随着人民币对美元汇率逼近7元的关口，投资者纷纷押注中国当局最终会让人民币跌破历史水平。但他们同样也相信，中国政府不会允许像过去市场崩盘时做出的投降。
自今年3月中美贸易战实施的征收针锋相对的关税以来，人民币兑美元汇率已下跌了10%，并一直在逼近10年来最低的心理关口。
尽管中国央行并未直接干预汇市以阻止人民币兑美元走强的跌势，但它已发出信号，不会允许过度的波动。政策内部人士告诉路透，当局将对抗人民币的快速贬值。
不过，来自外汇储备和商业银行业务的数据显示，资本外流正在增加，可能是因为投资者押注人民币贬值。
三菱日联金融集团（MUFG）驻香港的东亚全球市场研究主管Cliff Tan表示:“在中国，人们想对冲自己的风险是很自然的。”
“这是资本外流增加的迹象，但不是资本外逃的迹象。他们最终可能不得不进一步收紧资本管制。”
几乎没有人预计2015-2016年的抛售会重演，那次抛售导致中国股市暴跌，人民币汇率在17个月内下跌11%。当时实施的严格资本管制仍在实施，企业的外债减少。如果需要捍卫人民币的话，中国仍有3万亿美元的外汇储备。
然而，在一场贸易战导致今年中国内地股市价值缩水四分之一的背景下，美国国债收益率上升，且国内货币政策宽松，意味着投资者并不盲目相信人民币的稳定。
今年迄今，中国商业银行已向市场注入281亿美元资金，与2017年吸纳美元形成鲜明对比。9月，这些银行净向零售商出售了176亿美元的外汇，为15个月以来最多的一次。
荷兰国际集团批发银行（ING Wholesale Banking）大中华区经济学家Iris Pang表示:“这些数据表明，包括进口商在内的许多本地人认为，随着美元进一步走强，人民币将走弱。”
总部位于波士顿的伊顿万斯管理公司（Eaton Vance Management）全球收益部门联席主管斯坦恩（Eric Stein）说，过去五个月左右，他的团队一直在做空人民币。斯坦恩管理着约200亿美元的资产。
他表示：“中国目前的政策偏好是小幅走软，而不是大幅走软。这可能会成为增加空头头寸的动力。”
该公司驻伦敦的投资专家Graziano Creperio表示，近几个月来，做空人民币交易一直是M&G (Lux) 动态配置策略的有效对冲手段。
该基金资产净值为105亿美元，其中约6%是做空人民币，保护了该基金在中国股市2%的多头仓位。
Graziano Creperio表示：“我们对股市非常乐观……如果我们认为过于乐观是错误的，那么我们就会预期人民币会贬值。我们只是以一种小小的方式进行对冲，但至少它给予了一点缓冲和保护。”
在期权和远期市场，尽管中国推高了融资成本，使投机者做空人民币变得更加昂贵，但对人民币兑美元的汇率不久将达到7元的押注一直在上升。
然而，到目前为止，资金流入规模不大。中国今年的外汇储备只花了530亿美元左右，与2015年和2016年消耗的万亿美元相比，只是九牛一毛。
花旗集团中国外汇策略师Lu Sun表示：“从我们与企业的谈话中，我们没有感觉到企业的恐慌。有通过银行流出的资金，但最近几个月每月流出的资金约为100亿美元，相比之下，2015年末每月流出的资金约为1000亿美元。”
同时，央行对看跌人民币的势力的言语并不婉转。
央行副行长潘功胜在上周五表示：“那些试图做空人民币的人，几年前我们曾经交过手，彼此非常熟悉。我想我们都对此仍然记忆犹新。”
来源：CNBC, 译者：Jennifer Lu
自今年3月中美贸易战实施的征收针锋相对的关税以来，人民币兑美元汇率已下跌了10%，并一直在逼近10年来最低的心理关口。
尽管中国央行并未直接干预汇市以阻止人民币兑美元走强的跌势，但它已发出信号，不会允许过度的波动。政策内部人士告诉路透，当局将对抗人民币的快速贬值。
不过，来自外汇储备和商业银行业务的数据显示，资本外流正在增加，可能是因为投资者押注人民币贬值。
三菱日联金融集团（MUFG）驻香港的东亚全球市场研究主管Cliff Tan表示:“在中国，人们想对冲自己的风险是很自然的。”
“这是资本外流增加的迹象，但不是资本外逃的迹象。他们最终可能不得不进一步收紧资本管制。”
几乎没有人预计2015-2016年的抛售会重演，那次抛售导致中国股市暴跌，人民币汇率在17个月内下跌11%。当时实施的严格资本管制仍在实施，企业的外债减少。如果需要捍卫人民币的话，中国仍有3万亿美元的外汇储备。
然而，在一场贸易战导致今年中国内地股市价值缩水四分之一的背景下，美国国债收益率上升，且国内货币政策宽松，意味着投资者并不盲目相信人民币的稳定。
今年迄今，中国商业银行已向市场注入281亿美元资金，与2017年吸纳美元形成鲜明对比。9月，这些银行净向零售商出售了176亿美元的外汇，为15个月以来最多的一次。
荷兰国际集团批发银行（ING Wholesale Banking）大中华区经济学家Iris Pang表示:“这些数据表明，包括进口商在内的许多本地人认为，随着美元进一步走强，人民币将走弱。”
总部位于波士顿的伊顿万斯管理公司（Eaton Vance Management）全球收益部门联席主管斯坦恩（Eric Stein）说，过去五个月左右，他的团队一直在做空人民币。斯坦恩管理着约200亿美元的资产。
他表示：“中国目前的政策偏好是小幅走软，而不是大幅走软。这可能会成为增加空头头寸的动力。”
该公司驻伦敦的投资专家Graziano Creperio表示，近几个月来，做空人民币交易一直是M&G (Lux) 动态配置策略的有效对冲手段。
该基金资产净值为105亿美元，其中约6%是做空人民币，保护了该基金在中国股市2%的多头仓位。
Graziano Creperio表示：“我们对股市非常乐观……如果我们认为过于乐观是错误的，那么我们就会预期人民币会贬值。我们只是以一种小小的方式进行对冲，但至少它给予了一点缓冲和保护。”
在期权和远期市场，尽管中国推高了融资成本，使投机者做空人民币变得更加昂贵，但对人民币兑美元的汇率不久将达到7元的押注一直在上升。
然而，到目前为止，资金流入规模不大。中国今年的外汇储备只花了530亿美元左右，与2015年和2016年消耗的万亿美元相比，只是九牛一毛。
花旗集团中国外汇策略师Lu Sun表示：“从我们与企业的谈话中，我们没有感觉到企业的恐慌。有通过银行流出的资金，但最近几个月每月流出的资金约为100亿美元，相比之下，2015年末每月流出的资金约为1000亿美元。”
同时，央行对看跌人民币的势力的言语并不婉转。
央行副行长潘功胜在上周五表示：“那些试图做空人民币的人，几年前我们曾经交过手，彼此非常熟悉。我想我们都对此仍然记忆犹新。”
来源：CNBC, 译者：Jennifer Lu
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