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瑞银证券:一季度望迎红利 大跌不会延续

中国证券网
2016-01-05 14:19

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2016年首个交易日,沪深300连续触发两级熔断阈值。对此,瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表报告,他认为昨日午后的抛售更多地是由于市场心理不稳定所造成的,而熔断机制在一定程度上放大了市场的恐慌情绪,预期这样的大跌不会延续。

沪深300连续触发两级熔断阈值。2016年首个交易日,A股开盘即走弱。午盘开市后13分钟沪深300指数触发-5%的一级熔断阈值,休市15分钟后,又于13:34分触及-7%的二级熔断,三大交易所暂停交易直至收市。截至收盘,上证综指下跌6.86%,创业板/中小板分别下跌8.21%/8.23%,两市共计1318只个股跌停,仅41只个股上涨。
  
熔断机制或在一定程度上增大了抛压。从全天的走势来看,早盘大部分时间沪深300跌幅都徘徊在-4%附近,而下午触发一级熔断复盘后,短短6分钟里跌幅就从5%扩大到了7%,同时成交额迅速放量(沪深300成分最后6分钟成交约165亿、占全天成交额11%)。从这个角度看,瑞银证券认为,熔断机制很可能对投资者的心理层面造成了一定压力,对流动性的担忧促使投资者加快了抛售,进而加剧了最后的下跌。
  
短期情绪面因素叠加诱发下跌 不必过分悲观。瑞银证券表示,在大股东减持禁令即将到期、年初机构调仓、经济数据(PMI)不达预期、新股供应等因素的共同作用下,市场面临一定的下行压力。但是这些因素并不能构成大跌的充分条件。昨日午后的抛售更多地是由于市场心理不稳定所造成的,而熔断机制在一定程度上放大了市场的恐慌情绪,导致过度反应。因此,并不认为这样的大跌会延续。
  
一季度有望迎来改革政策红利。瑞银证券对一季度看法偏正面。随着两会召开、“十三五”规划出台,认为改革政策红利有望集中释放,支持A股估值水平缓步提升。当然,考虑到股市风险偏好短期很难迅速回升,小盘股高估值也可能会受到业绩不达预期的制约,市场总体上行空间可能较为有限。
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