招商证券：A股暂未纳入MSCI指数对股市仅有短期影响

MSCI宣布2016年指数年度评审结果，虽然肯定了“积极进展”，但仍决定延迟将A股纳入其指数体系，不过不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入 A 股的可能性。

招商宏观研究员刘亚欣指出，A股再度未能加入MSCI指数对股市有一定短期负面冲击：一是此前观察到有资金通过沪港通和QFII渠道流入A股，很可能与押注A股加入MSCI有关，因此需警惕相关资金的流出；二是此前内地投资者注入了相对较高的关注和期待，市场一致预期的概率也在50%以上，失败可能带来情绪和信心上的冲击。

未能纳入可能主要受两个因素限制：一是QFII 每月资本赎回不能超过上一年度净资产值 的20%；二是“反竞争条款”：国内交易所对金融机构在全球任何交易所推出的包括中国A股的金融产品设立了预先审批的限制。

在刘亚欣看来，以中国经济和资本市场的体量和地位，对海外投资者具有吸引力，这也是MSCI愿意考虑纳入A股的原动力；从近几年来中国官方主动的态度和对MSCI提出的'担忧"的积极应对看，加入MSCI不会太远，只是资本市场的改革难以一蹴而就，引入外资、对外开放的诉求已成为推动资本市场制度完善的动力。

刘亚欣指出，正如无法指望“外援”为股市带来大逆转一样，短期波动后，“外援”的缺席也不会成为股市更长期走势的主导力量。