关于周期股还有多少上升空间的讨论，在近几天上升为行业最热门话题。而且，这很可能是今年下半年最关键的市场议题。
上周，方正证券首席经济学家任泽平连发两文，为“新周期”鼓与呼。随即，这引发了业内大批宏观经济学家和策略分析师的介入。与此同时，水面下的机构投资者们也用买与卖为这场讨论投票。一家公募基金的投资总监称，能否准确判断周期股，很大可能决定了机构在三季度乃至下半年的业绩排名。
研究圈：任泽平再发声 业内“吵翻天”
从来“语不惊人死不休”的任泽平，在上周五和周日连续发表研报和网文，表达其对中国经济“新周期”和下阶段“宏观走向”的乐观看法。
在上周日发表的名为《三季度维持经济多头》的方正宏观周报中，任泽平着重讲述了“新周期”含义及对中国出口、房地产、棚改、制造业乃至钢铁、煤电等一系列行业的积极态度。他认为，新周期不是需求U型复苏，而是经济L型下的供给出清；新周期的核心是从产能过剩到供给出清、行业集中度提升、剩者为王、强者恒强，行业龙头资产负债表持续修复为新产能周期蓄积力量。而在更早两天发布的文章中，他重提年初和海通首席经济学家姜超的论战话题，表示2017年宏观策略的多空对决注定是教科书级的。
随即，关于周期股的讨论迅速蔓延至整个研究圈。从上周末到周一，几乎所有宏观分析师和策略分析师都介入了周期股这一焦点话题。
天风证券研究团队发布了《8月市场无虞！——兼论周期演绎的两种可能》，文章认为，市场尚未出现系统性风险的信号，不必悲观，调整就是机会。对周期股表现投赞成票。兴业证券策略团队也在策略周报中认为，周期股的“红旗”会继续“招展”，提醒关注需求旺盛、供给收缩、周期蓝筹等三类周期股的投资机会及环保限产下的周期标的。
但上述两家团队“投”的都是周期股短期表现的赞成票，对于宏观“新周期”是否展开则避而不谈，甚至兴业证券还提及了应密切关注大宗商品价格和库存的高频数据，从侧面表达了某种程度的担心。
曾经论战的另一方姜超在最新一期宏观债券周报中未直接涉及“新周期”这个话题。但在周报中，海通团队对经济的评价是：7月宏观、中观数据好坏参半、经济稳中趋缓。
而姜超曾经的领导李迅雷的文章可能更有可观性。
李迅雷在最新发布的《资产过剩会否成为必然趋势》一文中表示，要“相信逻辑，不要相信奇迹”。文章认为，尽管2016年以来房价不跌反涨，经济也回稳向上，但中国货币“从货币扩张到货币收缩，对应资产荒到资产过剩”的趋势不可避免，并强调“调结构带来价格上涨与经济周期回升是两码事”。
事实上，李迅雷的文章触及了这轮周期股论战的实质——究竟是更加相信短期不断超预期的高频经济数据，还是更加相信中期以来已被普遍接受的经济增长率下台阶的逻辑。
相信前者意味着要相信一场“革命性”的经济变化，而相信后者则必须承担起短期高频数据波动时极大的心理压力。
这个选择很难。
市场圈：表面风平浪静 水下搏杀正酣
与研究机构更加关注事物本身的逻辑和可靠性不同，场内的职业机构和投资者显然更关心投资结果。
一位资深的投资经理私底下表示，成熟的基金经理不用关注事物发展的真正趋势，而会更关注变化。“因为，只要有更多的人持续地转变立场（比如空翻多），那么市场的价格趋势就会强化（比如持续上涨）。后者对基金经理的操作更有意义。”
太平洋证券的研报对此心态有更精准的描述：“经济新周期难以证伪，不如顺势而为。”在当下，相信“强者恒强”或许就是这种“顺势而为”心态的体现。
来自业内机构的信息是，伴随着上周大宗商品价格的齐刷刷走高，以及各地加强环保核查的新闻报道，越来越多的机构开始转变态度。一些早先认为周期股“没行情”的基金经理，开始部分增配周期股，以避免业绩被同行“甩得更远”。
外资同样不甘寂寞。从上周开始，周期品的个股开始进入沪股通、深股通的成交活跃行列。上周五，宝钢股份非常罕见地进入了沪股通净买入排行榜前列，单日港资净买入9048万元，本周一，外资对宝钢的买入进一步增加到1.28亿，以买入金额计算，外资占到了宝钢股份日成交的7%左右，已足够对股价产生支撑作用。
而来自交易所的龙虎榜数据显示，当日披露交易信息的钢铁股太钢不锈再次出现机构联袂买入的情况。四个机构席位合计买入太钢不锈2亿元以上，占到了太钢不锈10%以上的买入额，活生生把游资席位招商证券深圳蛇口七路给挤到了后面。
此前，在马钢股份、安阳钢铁、凌钢股份等都出现了机构席位联袂买入的情况，从后续走势看，上述个股也都创出了市场新高。
当然，随着周期品的走高，机构“对战”的局面也开始更多地出现。
7日，在过去两个月股价翻倍的神火股份，以及连续三个涨停的安阳钢铁的盘面上，都出现了大手笔买单和大手笔卖单对决的激烈市况。盘后的交易数据显示，神火股份的交易中，至少有两家机构买入，三家机构卖出。从实际成交看，虽然卖出机构数量更大，但神火股份的股价还是在尾盘逼近了涨停，显示出机构搏杀的结果仍难以判定。
“周期股的投资从来就是很难的。随着周期品的上涨，他们的波动幅度一定会更大，投资的决策也会更难。”一家机构的投资总监最后总结道。
最新评论