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橡树资本:目前美国股价绝对不便宜

中国证券网
2017-11-13 09:52

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橡树资本管理有限公司联席董事长霍华德·马克斯(Howard Marks)10日在上海表示,以美国股市为例,目前的股票价格绝对不便宜,投资者处于低回报、高风险的环境中。他建议,投资时而应进取,时而应谨慎。

他指出,以美国股市为例,标普500指数过去12个月的市盈率为25倍,而长期中值为15倍。席勒周期性调整市盈率已接近30倍,而历史中值为16倍。这个倍数过去只有在爆发金融危机的1929年和2000年才被超越过。“巴菲特指标”是美国股市总市值在GDP 中的占比,现已创下历史新高。被称为“投资者恐慌指数”的VIX指数处于27年来的历史最低位。

马克斯指出,牛市的标志通常是出现一组“表现最棒”的股票。以脸书、亚马逊、苹果、Netflix及谷歌为代表的超级科技股正映射出这种现象。然而,如果市场萎靡、充斥着悲观情绪、投资者更愿意避险,那么这种现象就不会出现。

针对当前的投资环境,他说:“我们处于一个低回报、高风险的时期,当前市场充满不确定因素,这些因素在数量和规模上都达到了非同寻常的水平,且无法解决。投资收益接近于历史最低水平,整体资产价格处于高位。与此同时,私募股权基金筹集的资金却比以往任何时候都要多, 所谓的‘超级股票’和投机性投资增加,现金回报率则处于惩罚性低位。冒险行为普遍存在,人们似乎更加担心的是错失市场机会,并非蒙受亏损。”
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