恒指过去一周继续走高，为连续第七周上涨。连续上攻后引发获利盘回吐，于33000点附近一度受阻回落，上周四单日即跌逾300点，但上周五再次重拾升势，并曾突破33200点。有继续冲高的机会，主升浪未见衰竭，但单月升幅已超过3000点，期指结算日临近或需留意整固压力。
外围市场方面，上周美股延续向上突破格局，市场对较理想的美企业绩持正面态度。期间美元指数跌破90关口，此后特朗普发表期望强势美元言论方稍见企稳。近期的弱势美元环境给大宗商品及新兴市场均带来机会，若美元方向出现逆转，需留意其中风险。内地A股上周显著走高，沪指站稳3500点并正向3600点逼近，大金融股仍呈现较强助力。在此期间，创业板指数单周反弹逾半成，止跌信号较强烈，反映市场风险偏好在逐渐增强。
港股上周再创新高，中资银行股贡献最大，大蓝筹仍是市场焦点，不过中小盘股亦在补涨，年初以来恒生综合小型股指数涨幅已超过一成。此外近期强势股腾讯、平安及港交所股价在创新高后出现回调压力，于上周四单日跌幅均超2%，但至上周五反弹力度亦强劲，反映多方市场格局。大市交投延续高景气，上周港股日均成交逾1800亿港元。衍生市场亦活跃，认股证近期单日成交维持在350亿港元以上规模，牛熊证成交最多接近140亿港元。
恒指牛熊证资金流方面，指数重心在不断上移，衍生资金流方面则呈现反向部署。截至上周四的前5个交易日，恒指牛证合共出现约3.6亿港元资金净流出套现，而反观恒指熊证则获得约2.5亿港元净流入看空。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证仓位相对较分散，收回价31800点至32200点之间，相当于约3280张期指合约；而恒指熊证街货则相对较贴价，收回价33000点至33400点之间，累计约2385张期指合约。
行业资金流数据方面，平安股价上周创新高后曾回踩10天线支撑，至上周四的过去5个交易日仍累积约1.5亿港元资金净流入其认购证部署多单；而友邦年初以来即高位窄幅横行，期内亦有5987万港元资金流入其认购证博补涨机会。相反，腾讯上周股价突破470港元，其相关认购证出现约2.8亿港元资金净流出获利，另外港交所认购证亦有约1亿港元资金净流出套现。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.9个波幅点至17.4%，国企指数的引伸波幅上升2.6个波幅点至22.0%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅微升约0.2个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约1.3个波幅点；港交所的引伸波幅上升约2个波幅点。
近期大市表现较波动，投资者对后市看法乐观，最近一周的反复升市中，整体权证的引伸波幅呈上升趋势。事实上，以现时港股平均每日逾1500亿港元成交来看，反映市场资金充裕，投资者投入度高，市场预期扩大波幅的机会较大，令权证的需求上升，引伸波幅自然也易升难跌。
权证的价格受多个主要因素影响，当中以正股股价变化、引伸波幅变化及时间值损耗的影响力最大。近期正股股价及引伸波幅均见上升，对于权证投资而言是相当有利的，除了正股上升带来的倍数升幅，引伸波幅上升也推动权证价格上扬，令权证的表现优于实际杠杆所能带来的理论效果。
至于牛熊证，则无法受惠于引伸波幅上升。另外，大市波动背景下，在短线捕捉赚钱的机会增加之余，收回风险也显著提升。若利用牛熊证部署，入市前应衡量收回风险，比如以往选择的收回距离是5%，现在因正股波幅增加，可能有需要拉远一点距离，或把投入的资金减少。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
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