​企业盈利改善 恒指反弹或持续

今年以来，恒指走势跌宕起伏，目前市场出现企稳回升态势。数据统计显示，今年以来恒指前十大市值公司贡献了约80%的涨幅，其中腾讯控股、舜宇光学科技、瑞声科技贡献了逾40%，建设银行、工商银行、中国银行贡献了逾43%，充分体现了核心资产推动指数上涨的特征。

分析人士表示，市场目前一方面受美股回暖带动，另一方面因为港股市场进入业绩密集发布期，港股行情逐渐重新回到自身的牛市逻辑主线，即低估值加上企业盈利改善。相信近期核心资产盈利改善将成为推动港股市场重返上升通道的主要动力。

港股企稳回升

今年以来港股市场走势可谓跌宕起伏，从1月份连续上涨刷历史新高，到受美股冲击短期深度调整超10%，市场投资风格也发生了改变。事实上自2017年牛市以来，资金一直追捧港股市场上的核心资产，即权重蓝筹股。而近期，由于资金观望情绪上升，成长性良好的小型股表现抢眼，短期受到了资金的追捧。但是尽管如此，统计整个2018年的市场表现，可以看到，恒指的涨幅仍然由权重蓝筹股主力推动。

此外，兴业证券统计的数据表示，2018年初至今，标普500指数中亚马逊、微软、苹果、奈飞四家公司贡献了35%的涨幅，其中亚马逊一家就贡献了15%。美股和港股都显示出了核心资产推动指数上涨的特征。

市场分析人士表示，虽然目前外围还存在着一定的不确定因素，但市场对于这些因素已经有了一定的心理准备，因此在风险压力释放后，港股市场将回归到自身的牛市逻辑主线，即港股市场估值横向对比仍偏低和基本面经济向好导致企业盈利改善，是符合预期的。

蓝筹股业绩看好

目前恒指大部分成分股将在3月中旬到3月底披露2017年年报业绩，考虑到多项利好因素，中资企业2017年业绩表现向好的概率较大。彭博预测，恒指2017年的每股收益将同比增长28%。而代表核心资产的价值龙头股在此轮调整后，估值优势更加突出，将表现更加强势，助力港股止跌回升。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，年报将进一步验证中资优质银行资产质量改善、净息差回升，推动银行股进一步重估。目前银行A股较H股平均溢价26%，处于历史较高水平。保险内含价值持续增长，受益利率上升计提准备金压力下降，年报利润有望加速增长。年报发布后，保险龙头公司的PEV将进一步下降，具有较强的安全边际。因此看好金融龙头股在业绩期的表现。

中金日前在报告中指出，市场普遍看好权重蓝筹，其中中资银行股2017年全年盈利增长预期在4%至5%之间，而内地去杠杆力度较预期大，利率将继续上升趋势，预期中资银行盈利增长动力会加快，相信整个板块将进入估值重估。

港股资深评论员王雅媛表示，现在市场波动频繁，鲁莽捕捉市场短线机会显然不是明智之选。尤其现在是业绩期，去寻找个股的alpha收益总比猜测市场的beta回报好。建议淡化对指数升跌的关注，专注业绩向好的优质行业龙头股。