港股大盘近日在连跌三日后开始企稳。展望后市，分析人士认为，港股市场主导情绪预计仍以谨慎为主，建议配置大消费等防御性板块，同时关注超跌和低估值优势个股。
外部因素波及港股
从外部影响因素来看，近期美国债券收益率大幅攀升，美元指数走强，分析人士认为，其主要原因是美国通胀预期不断升温，支撑美联储继续加息，并且美强欧弱的情况有利于推升美元。
招商证券指出，如果美债收益和美元继续走强，而市场对内地和香港的经济预期未能恢复，港币贬值压力会进一步加重，并加快资本流出。另一方面，美债利率提高使美股承压，而目前美股估值处于较高水平，一旦出现大幅波动将波及港股。
从南下资金情况来看，瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，净流入呈放缓态势，资金南下节奏明显放缓，4月仅有30亿元的大陆资金净流入港股市场（年初至今共净流入1580亿元）。银行、硬件、汽车等位于超配行列的板块在过去两周均被明显净卖出。另一方面，多元金融和食品饮料板块同期获得了南下资金的青睐。
从估值方面看，数据显示，截至5月8日，恒生成分指数市盈率（TTM）15.9倍，略高于2007年以来均值，市净率1.17倍，低于2007年以来均值。分板块看，制药、航空、香港电力等行业PE达到历史最高值，而互联网、环保、新能源、钢铁等估值区间较大，且目前为历史最低值。从PB看，博彩、互联网和制药在各板块中较高，香港地产、能源设备与服务、建筑PB值较低。
展望后市，平安证券（香港）认为，短期内资金入市态度谨慎，大市成交萎缩，限制大盘走势。
有分析人士指出，从长期看，随着对外开放推进，仍会吸引外资进入中国经济及股市并有利资产价格，估值提升以支持股市表现。
防止短线追高风险
投资策略方面，在港股市场仍面临较多不确定性情况下，投资者从情绪上来看有天然的避险需求。围绕这条主线，不少机构给出了相应投资建议。
平安证券（香港）表示，目前行情弱势未能扭转，在外部环境复杂的情况下，未确认趋势前，还是以轻仓操作为上。考虑到近期美元走强因素影响，推荐行业均衡配置，并超配大型银行、保险、医疗保健、必需消费品和耐用消费品。
东兴证券建议，加强对周期类板块的关注，配合市场近期的防御偏好以及对于投资链条收紧的较负面预期，对于周期的预期普遍较低，如中观数据持续向好，可能短期弹性较大。除持续配置防御性较高的大消费板块外，建议关注新能源、钢铁、建材、工程机械等板块。
在上述背景下，光大证券表示，除超跌的金融、中资保险、地产等保持底仓配置外，重点应挖掘成长确定性高、估值优势较明显的消费成长类标的，建议重点关注医药、社会服务、可选消费等板块的相关标的。不过，从盘面上看，近期医药股和汽车股的表现相对突出，对市场人气有一定的提振，但机构也提醒防止短线追高风险。
外部因素波及港股
从外部影响因素来看，近期美国债券收益率大幅攀升，美元指数走强，分析人士认为，其主要原因是美国通胀预期不断升温，支撑美联储继续加息，并且美强欧弱的情况有利于推升美元。
招商证券指出，如果美债收益和美元继续走强，而市场对内地和香港的经济预期未能恢复，港币贬值压力会进一步加重，并加快资本流出。另一方面，美债利率提高使美股承压，而目前美股估值处于较高水平，一旦出现大幅波动将波及港股。
从南下资金情况来看，瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，净流入呈放缓态势，资金南下节奏明显放缓，4月仅有30亿元的大陆资金净流入港股市场（年初至今共净流入1580亿元）。银行、硬件、汽车等位于超配行列的板块在过去两周均被明显净卖出。另一方面，多元金融和食品饮料板块同期获得了南下资金的青睐。
从估值方面看，数据显示，截至5月8日，恒生成分指数市盈率（TTM）15.9倍，略高于2007年以来均值，市净率1.17倍，低于2007年以来均值。分板块看，制药、航空、香港电力等行业PE达到历史最高值，而互联网、环保、新能源、钢铁等估值区间较大，且目前为历史最低值。从PB看，博彩、互联网和制药在各板块中较高，香港地产、能源设备与服务、建筑PB值较低。
展望后市，平安证券（香港）认为，短期内资金入市态度谨慎，大市成交萎缩，限制大盘走势。
有分析人士指出，从长期看，随着对外开放推进，仍会吸引外资进入中国经济及股市并有利资产价格，估值提升以支持股市表现。
防止短线追高风险
投资策略方面，在港股市场仍面临较多不确定性情况下，投资者从情绪上来看有天然的避险需求。围绕这条主线，不少机构给出了相应投资建议。
平安证券（香港）表示，目前行情弱势未能扭转，在外部环境复杂的情况下，未确认趋势前，还是以轻仓操作为上。考虑到近期美元走强因素影响，推荐行业均衡配置，并超配大型银行、保险、医疗保健、必需消费品和耐用消费品。
东兴证券建议，加强对周期类板块的关注，配合市场近期的防御偏好以及对于投资链条收紧的较负面预期，对于周期的预期普遍较低，如中观数据持续向好，可能短期弹性较大。除持续配置防御性较高的大消费板块外，建议关注新能源、钢铁、建材、工程机械等板块。
在上述背景下，光大证券表示，除超跌的金融、中资保险、地产等保持底仓配置外，重点应挖掘成长确定性高、估值优势较明显的消费成长类标的，建议重点关注医药、社会服务、可选消费等板块的相关标的。不过，从盘面上看，近期医药股和汽车股的表现相对突出，对市场人气有一定的提振，但机构也提醒防止短线追高风险。
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