【本文作者陆羽仁，是香港知名财经专栏作者，惯以粤语行文。为方便大家阅读，本编用普通话改写。】
上周五港股升178点，主要是和内地因素有关。MSCI宣布大幅提高A股权重，逐步由占MSCI指数5%升至20%，更首次纳入创业板股票。另外，中国财新2月制造业指数（PMI）高于市场预期，出现一个官方PMI回软，但反映民企状况的财新PMI转强现象，显示中国的放水救市措施开始出现稳定市场的成效。
港股连跌三日后反弹，3月开局上升。上周五与A股表现有关的股份表现最好，例如中国人寿、中国平安，而内地券商股在表现更好。
改规则放宽股市资金
中美谈判正在进行，中国经济继续下滑，中国开足水龙头催谷股市，例如内地银行大量发债集资去充实资本，农业银行获准发行不超过1200亿元的二级资本债；民生银行获准发行不超过400亿元的二级资本债。等银行先吸纳买债资金再去放贷，是一种鼓励银行放水的行径。
证券市场方面亦有动作。中证监1月底曾表示，上海及深圳交易所正在修订《融资融券交易实施细则》，拟取消平仓线不可以低于130%的统一限制，改为由证券公司和客户制订最低维持担保比例。
中国证监会通过传真回答彭博有关放松证券市场监管的提问，说调整证券公司风险控制指针计算标准，目的是要能够更准确和客观地反映相关投资风险，引导券商合理配置资产。中证监指作出相关调整，旨在鼓励价值投资，并控制高风险投资。中证监还完善了融资融券机制，此举可以提高交易的市场化程度，是取消最低维持担保比例统一的限制，并非取消相关比例或者改变风险要求，而是要券商和客户自主约定。
简单来说，中证监这些新措施，朝住适度放松的方式，对鼓励券商合理融资融券有帮助。因为这个原因，刺激内地券商股上周五股价爆升。
中美胶着 股市谷高
世界局势现在正急速转变，中国政府的应对手法都有变化。美朝峰会泡汤后，上周末传来加拿大司法部正式应美国要求，引渡华为副董事长孟晚舟的程序。加拿大司法部说，有足够证据让法院做引渡决定，签署授权进行令，允许卑斯省法院正式启动引渡聆讯。
加拿大政府出招，虽是美国指使，可以视作美国向中国施压的一种手段。美国总统特朗普正急于希望中美贸易谈判有成果，操控孟晚舟这张牌向中国施压的动机明显。
中央就谨慎响应，方向主要是强化自己以应对外来冲击。顶住股市似乎是其中一个重要环节。中国股市兴旺，一方面可以提振市场消费信心，有利承托经济。二就是与美国谈判时，可以摆出一个“你急我不急”的姿态，有利于中国寻求更好的谈判结果。这个就出现一个中美虽然未有贸易协议，但中国股市愈来愈好的状况。
中央刺激股市的另一招是加快科创板进程。上周五夜晚，中国证监会同上海证交所正式发布《实施设立科创板的试点注册相关业务和配套指引》，意味着经过一个月收集意见后，市场高度关注的科创板试点规则正式公布实施。这次《指引》吸纳了市场意见，调整了部份规则，其中之一是进一步明确海外上市企业回归标准。营业收入快速增长、拥有自主研发、国际领先技术、有竞争优势，尚未在境外上市的红筹企业，预计市值不低过100亿元，最近一年营业收入不低过5亿元，可以申请在科创板上市。
科创板超音速出炉
国泰君安研究所高级市场分析师苏徽表示，发展科创板对整个中国资本市场意义重大，它不止是单一板块，亦是代表了整个资本市场制度一种变革同创新，整个中国资本市场会变得愈来愈市场化和法制化。
值得注意的是，科创板作为上交所新设立的独立板块，与现行A股市场相比，有几项重大突破。第一，允许未有盈利的公司上市。第二，允许不同投票权架构公司上市。第三，允许红筹和VIE（即海外控股）架构企业上市。
中央很明显是开始对创科企业有更高包容度，将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业在内地上市。
中国推出科创板，预计会吸引现在在海外上市的大型科技公司回归，例如现在大量在美国纳斯达克上市的VIE架构公司。它们创立时，弄了个由外资公司拥有的架构，例如在海外避税天堂成立公司，由它们控制内地的科技企业。由于内地股市不容许外资公司上市，这类公司法律地位是外资，只能去美国或者香港上市。另外就是同股不同权公司，阿里巴巴就是典型例子，内地过往都不容许这类公司上市。
内地极速推出科创板，显然有催谷股市含意。成立科创板后，相信会吸引大量这类公司回归，对激活内地资本市场有好大帮助。试想一下，如果腾讯、阿里巴巴、百度这三巨头都回归中国上市，带来的成交量会有多大？
巨企上场 吸光资金
那么，内地科创板的新猷对港股又孰好孰坏呢？去年香港容许同股不同权公司上市，有大批内地科技企业来港上市。但由于当时市况低迷，市场没有新资金投入，结果出现新公司上市吸走现有科技公司资金的状况，基金大户沽售手上的科技股，换入条件更吸引的新上市科技股，导致原有科技股股价大跌，结果影响整个板块。新上市科技股的表现普遍不济，很多都跌破了招股价。
A股基金 仍然可炒
中国推出科创板，由于中国资本市场表现会比香港好，新股表现会较好，市盈率定价都较高，炒风更盛，预计将来这类科技公司可能更多选择回内地上市，不来港上市，或者内地二次上市。以腾讯为例，若然在内地上市，内地股民想买腾讯，就不会通过港股通到香港买，港股成交甚至新股上市都会减少，这会对港交所不利，因为港交所收入来源主要与大市成交量有关。
若然大量科技股来港上市，总体成交上升，对港交所有利，反之则不利。不过，科技股减少来港上市，对港股未必是坏影响。因为科技新股供应源源不绝，会吸走市场资金。但是如果供应减少，现有科技股反而会有较佳表现，因为市场要炒，只能炒现有股份。
说回内地股市走势，可以预计，内地放水救市、活跃证券市场的趋势，短期内不会改变。加上人大政协两会即将召开，救市政策会在会议前后密集出台，股市表现较好，官员在两会上就会少受代表质疑，所以3月应是炒作A股的好时机。A股指数基金直接反映大市走势，炒A股指数基金，会比较简单直接，不使用脑拣股都可以入市，其中可以考虑华夏沪深300指数基金。当然，大家都可以买波动更大的内地券商股。不过，由于券商股近期升幅不小，买这类急升股要定10%止蚀，因为一旦回吐，可以回得很急。
Edited by Vanessa
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