政策瘫痪使得国家队不太可能进行救援。
美国股市迎来历史上最长时间的牛市，而中国投资者只能羡慕地看着。
为了准备与美国进行漫长的贸易战，中国政府已转向支持经济增长的立场。中国人民银行恢复了一项支持人民币贬值的措施，而财政部则准备再次投入基础设施建设，削减中产阶级个人所得税的计划又被提上了议程。
然而这些似乎并未能提振投资者的情绪。中国股市仍然是亚洲表现最差的股市，沪深300指数今年的表现比标普500指数的表现低近30个百分点。
嫉妒
美国正在上演创纪录长时间的牛市行情，而中国正处于熊市阶段。
来源：彭博社
今年中国的熊市经历了两个阶段。直到5月底，美国对中国的一系列产品额外征收25%的税收，投资者因担心他们会受中国加强去杠杆措施的影响，导致尽管基本面良好，但他们持有股份的企业无法再融资。因此他们抛售了股票。毕竟，当一家公司拖欠借款时，股东几乎没有什么权利。
现在的问题是中国企业收益差。在经历了上半年的反弹之后，7月中国企业利润率有所收窄，企业再次感到手头拮据。
企业利润减少
在今年上半年反弹之后，中国工业企业的利润增长再次面临压力。
来源：中国国家统计局
备注：数据以三个月移动平均线平滑
这要归咎于各种不利因素，首先是原材料成本飙升。钢铁价格从2015年底每吨1910元攀升至现在的4735元，油价则从2016年初每桶26美元的低点反弹至68美元。在中国国家统计局追踪的41个细分行业中，上个月只有17个细分行业的利润出现增长。
对于那些没有自己的办公室或仓库的企业来说，运气也很差。中国的租房市场开始追赶不断飙升的房价，今年迄今为止，北京的房租已累计上升了25%。地面仓库租金同比增长6%。
更糟糕的是，企业家必须承担繁重的社会贡献。他们必须将员工19%的工资缴纳给政府的养老金系统，以及支付员工相当于12%工资的住房公积金。与此同时，需求变得疲软。消费者信心的恢复能力不如人们想象的那么强，焦虑的中产阶级担心消费者安全、飙升的房租等一系列问题。
“国家队“如何才能像过去那样拯救中国股市？对基础设施加倍投资只会让已经陷入困境的金融公司背上更多的债务，这些公司的市值约占整个市场的三分之一。
也许中国政府应该效仿美国总统特朗普，削减企业税。特朗普的施舍成功地加强和保护了—尽管是暂时地—美国经济不受贸易战的任何影响。因此，美国企业今年的财报表现不俗，为牛市提供了支撑。
特朗普推动
企业减税促进了盈利增长，并延长了标普500指数的牛市记录。
来源：彭博社
中国可以做的是减轻企业负担。算上对社保基金的净贡献，中国的实际企业税率为67.3%，在世界银行调查的190个经济体中排名第12位。
但即便是那些主张减税的人也意识到中国繁冗的政府机构目前能做的事情是多么的少。目前，中国政府正处于政策瘫痪的状态，不确定贸易战会持续多长时间，并被一方面要增强经济增长而另一方面又要防止任何明斯基时刻的双重使命所折磨。财政部会在年底进行预算计算，所以在2019年初之前不太可能进行全面的税收改革。
在那之前，中国股市可能注定要在熊市震荡。
来源：Bloomberg, 译者： Vanessa Chen
美国股市迎来历史上最长时间的牛市，而中国投资者只能羡慕地看着。
为了准备与美国进行漫长的贸易战，中国政府已转向支持经济增长的立场。中国人民银行恢复了一项支持人民币贬值的措施，而财政部则准备再次投入基础设施建设，削减中产阶级个人所得税的计划又被提上了议程。
然而这些似乎并未能提振投资者的情绪。中国股市仍然是亚洲表现最差的股市，沪深300指数今年的表现比标普500指数的表现低近30个百分点。
嫉妒
美国正在上演创纪录长时间的牛市行情，而中国正处于熊市阶段。
来源：彭博社
今年中国的熊市经历了两个阶段。直到5月底，美国对中国的一系列产品额外征收25%的税收，投资者因担心他们会受中国加强去杠杆措施的影响，导致尽管基本面良好，但他们持有股份的企业无法再融资。因此他们抛售了股票。毕竟，当一家公司拖欠借款时，股东几乎没有什么权利。
现在的问题是中国企业收益差。在经历了上半年的反弹之后，7月中国企业利润率有所收窄，企业再次感到手头拮据。
企业利润减少
在今年上半年反弹之后，中国工业企业的利润增长再次面临压力。
来源：中国国家统计局
备注：数据以三个月移动平均线平滑
这要归咎于各种不利因素，首先是原材料成本飙升。钢铁价格从2015年底每吨1910元攀升至现在的4735元，油价则从2016年初每桶26美元的低点反弹至68美元。在中国国家统计局追踪的41个细分行业中，上个月只有17个细分行业的利润出现增长。
对于那些没有自己的办公室或仓库的企业来说，运气也很差。中国的租房市场开始追赶不断飙升的房价，今年迄今为止，北京的房租已累计上升了25%。地面仓库租金同比增长6%。
更糟糕的是，企业家必须承担繁重的社会贡献。他们必须将员工19%的工资缴纳给政府的养老金系统，以及支付员工相当于12%工资的住房公积金。与此同时，需求变得疲软。消费者信心的恢复能力不如人们想象的那么强，焦虑的中产阶级担心消费者安全、飙升的房租等一系列问题。
“国家队“如何才能像过去那样拯救中国股市？对基础设施加倍投资只会让已经陷入困境的金融公司背上更多的债务，这些公司的市值约占整个市场的三分之一。
也许中国政府应该效仿美国总统特朗普，削减企业税。特朗普的施舍成功地加强和保护了—尽管是暂时地—美国经济不受贸易战的任何影响。因此，美国企业今年的财报表现不俗，为牛市提供了支撑。
特朗普推动
企业减税促进了盈利增长，并延长了标普500指数的牛市记录。
来源：彭博社
中国可以做的是减轻企业负担。算上对社保基金的净贡献，中国的实际企业税率为67.3%，在世界银行调查的190个经济体中排名第12位。
但即便是那些主张减税的人也意识到中国繁冗的政府机构目前能做的事情是多么的少。目前，中国政府正处于政策瘫痪的状态，不确定贸易战会持续多长时间，并被一方面要增强经济增长而另一方面又要防止任何明斯基时刻的双重使命所折磨。财政部会在年底进行预算计算，所以在2019年初之前不太可能进行全面的税收改革。
在那之前，中国股市可能注定要在熊市震荡。
来源：Bloomberg, 译者： Vanessa Chen
最新评论