本周，美国股市惨遭抛售，投资者再次将始作俑者的矛头指向了量化交易的基金经理和机器。
标准普尔500股票指数周三创下2月以来的最大单日跌幅，周四跌势延续。
此前，由于市场预期美国通胀水平将足以保证美联储进一步加息，美国债市遭大幅抛售。
但是，并不是所有的投资者认为债市遭抛售是引发此次股市崩盘的原因。
“巴菲特通过低买高卖来赚钱，但是机器交易则是通过买强卖弱来赚钱。”
“Warren Buffett made his fortune by buying low and selling high,” said the billionaire hedge fund manager Leon Cooperman, founder of Omega Advisors Inc. “Machines buy strength and sell weakness and aggravate the moves. There was no reason for that kind of a move yesterday.”
2月份时也发生类似事件--债券收益率上升后，股市遭到抛售。这次抛售再次将市场焦点转移到风险平价基金、大宗商品交易顾问（CTA）和趋势投资者等机器交易投资策略上。
Natixis投资管理公司首席市场策略师David Lafferty表示，“当有1万亿美元减少下行空间时，有一个很好的理由认为它实际上会产生更多下行空间，因为现在它们都在同时抛售。”
“When there’s $1 trillion in mitigating the downside, there’s a good argument to be made that it actually creates more downside because now they’re all selling at the same time,” said David Lafferty, chief market strategist at Natixis Investment Managers.
Weeden＆Co首席全球策略师Michael Purve表示，市场行为表明基于规则的波动性或有投资策略可以调整为长期国债的大幅抛售。
Michael Purves, chief global strategist at Weeden & Co, said the market action suggests rules-based, volatility-contingent investment strategies adjusted to the sharp selloff in long-term Treasuries.
“风险平价”策略是在2008年金融危机后市场普遍采取的一种策略，通常被认为是股市抛售的罪魁祸首。但是风险平价基金本身不应该背锅。
该策略旨在平衡资产价格在股票，债务和其他资产中的风险或波动，而不是基于跨资产类别分配资本的更传统的方法。
投资者通常将投资组合中的多个资产合并，但风险平价支持者认为，他们这样做的方式仍然会使他们面临过多的股票风险，并且这样做的回报太少。
采用风险平价策略的美国共同基金报告的损失比标准普尔500指数周三下跌3.0％的跌幅更小，但这一下跌加剧了今年的负收益率。
风险平价基金通常在股票以外的资产中采取“杠杆”头寸，包括债券，借入资金以增加回报，并且它们受益于股票和债券价格经常向相反方向移动的事实。目前他们和所有投资者都面临着同时许多资产价格下跌的前景。
AQR资本管理有限责任公司全球资产配置团队负责人姚华欧表示，美国国债和股票的跌幅已部分抵消了该基金持有的大宗商品和其他头寸的涨幅，考虑到市场风险的变化，他们预计不会有大幅调整。
他说，“对风险变化的反应本来就是循序渐进的，而不是突然的。”
Source: 路透社，译者：Coral Zhong
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