中国股市今年遭受重创，但专家表示，股市复苏可能要到2019年下半年才会到来。
上证综指和深圳成指今年已分别下跌超过20%和30%，这让中国股市今年成为全球表现最差股市之一。今年截止目前，标普500指数下跌超过6%，日本日经指数下跌超过9%，而德国DAX指数跌幅达到16.6%。
清华大学金融学教授、国家金融研究院副院长朱宁表示，“市场实际没有多少反弹动力。市场情绪没有复苏，也没有新的产能。我对明年的市场不会太乐观”。
投资者期待政策转变
中国大陆股市的主要参与者是常常被情绪驱动的散户。因此，市场表现往往与经济发展不一致。
北京蓝石资产管理有限公司创始人兼主席朵元在接受CNBC的采访时表示，在中国国民经济中，（政策）的实际比重和重要性可能不亚于中美贸易战。“如果经济停滞，无论是从政府还是人民的角度，这是双方都无法承受的。现在所有人最担心的是就业和人民的福利。”
他表示，“大多数人希望明年上半年能出台一些有利政策，包括贸易方面的好消息。这样，明年下半年就会有一个新的开始”。
3月份非常重要
中美两国将3月初设定为贸易协议的最后期限。
3月通常也是中国两会召开重要政策会议和宣布重大政策的时候。例如，2018年全国人民代表大会修改了国家主席任期限制。
投资者也非常担忧美联储明年的潜在加息，因为美元升值，人民币就会贬值。如果人民币跌至关键点位7以下，将消除关税带来的负面影响，但仍不清楚这是否会提振或伤害投资者情绪。
在中美贸易紧张关系爆发前几个月，中国政府开始收紧信贷环境以减少企业依赖债务推动经济增长。
在外界批评中国政府走得太远太快之际，中国经济增长持续放缓，上证综指在6月底跌入熊市，较一年高点下跌逾20%。在接下来的几个月里，有关部门迅速宣布放宽信贷条件、减税以及为陷入困境的私营企业提供融资。
但到目前为止，市场几乎没有变化。今年10月，上证综指跌至近4年低点，此后略有回升，但指数水平仍只有2015年夏天股市崩盘前的一半。
经济效应微乎其微
迄今为止，政策公告对实体经济的影响也有限。
对于市场担忧国有企业获得的支持更多，中国最高领导人多次表示政府将帮助私营企业。由于中国的大型国有或联营银行更愿意借钱给国有企业，私营企业非常依赖于所谓的影子银行。在中国政府打压高债务水平背景下，私营企业更难获得贷款渠道且同时面临整体经济增速下滑的压力。
标普全球评级信用分析师Cindy Huang本月初接受采访时表示，截至目前，最新的政府政策似乎只惠及了部分大型民营企业，以及国有企业和地方政府融资平台。
Cindy Huang表示，“我们相信小型私营企业在融资和再融资方面仍有困难”。她将这些企业面临的大部分挑战归因于投资者的避险心态，尤其是当中国政府允许更多企业债券违约后。
长期来看，这是往让市场力量在中国发挥更大作用的积极方向发展。
中国股票VS美国证券
尽管大多数金融机构预计经济增长将放缓至6%左右，但整体经济形势依然稳健。
咨询公司Oliver Wyman的零售及消费品业务合伙人Alex Shutter指出，中国将会是全球消费者支出增长最多的地区之一。企业正在寻找向中国较小城市扩张的机会，并将实体店与新的线上战略结合起来。
Dalton Investments公司目前管理着40亿美元资产。该公司大中华区投资组合经理Jennifer Chen Lai表示，展望未来，中国股市甚至可能比刚刚触及回调区间的美国股市更早开始复苏。
她表示，她的公司是一家关注企业的长期投资者，过去三个月里一直在全面加大投资。
她还表示，贸易紧张还只是中国股市的三大困扰之一。中国政府还需要一些时间，因为它已经在解决信贷环境和私营部门两大问题。“事实上，中国股市是有可能跑赢美国股市的。”
来源：CNBC, 译者：Jennifer Lu
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