去年中国汽车生产商风光不再，近30年来销量可能首次出现年度下滑。如果中国政府推出一揽子新刺激措施，对汽车业来说或许可解燃眉之急，但代价是对未来的透支。
中国汽车股周三跳涨，之前中国经济规划部门一位高级官员表示，可能很快推出促进汽车产业的措施。政府可能正准备向购车者提供减税或补贴，就像2015年和2009年一样。2009年，除下调汽车购置税外，中国还推出了一项类似奥巴马政府“旧车换现金”的计划以鼓励农村居民购买新车。
但此次类似的政策措施对汽车市场的提振作用将减弱，主要是因为上一轮减税措施在2017年底刚刚到期，那次措施使很多购车者提前买车。市场规模也比原来大得多：目前中国每年销售汽车近3,000万辆，较10年前增加逾一倍。Bernstein将中国与日本和美国等国家处于类似阶段时的情况进行比较后发现，虽然中国的汽车保有量仍远低于其他发达国家，但已达到千人汽车保有量160辆，超过这个水平后，销量增幅将自然放缓，表现出更强的周期性。中国基础设施更加完善，城镇人口集中度更高，这意味着中国汽车保有量的分布将可能永远不会像美国一样广。
花旗称，鉴于汽车行业占到中国国内生产总值的6%左右，政府方面可能觉得有必要出手相助。但再度推出刺激措施只是又一次透支需求，给未来留下更大的隐患。2015-2017年上一次税收优惠相当于提前消费了740万辆汽车。据高盛估计，这部分需求约占当时汽车总销量的10%。
如果政府出台新刺激措施，可能让备受打击的汽车股短线走高，去年汽车股下挫超过40%。长期来看，投资者应该关注规模大、与外资品牌有密切联系的中国汽车股，如行业龙头上海汽车集团股份有限公司，该公司是通用汽车和大众汽车的合作伙伴。另外，广州汽车集团股份有限公司的市场份额也一直在上升，该公司生产丰田和本田品牌汽车。将中国汽车业拉回高增长轨道困难重重，但可能还是会有一些赢家脱颖而出。
来源： 华尔街日报， 译者：Coral Zhong
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