2月22日，证监会新闻发言人高莉表示，证监会起草了《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》（简称《指引》）并向社会公开征求意见。
什么是MOM和MOM产品？
管理人中管理人(manager of managers，简称“MOM”) 产品是指母管理人将资产管理产品部分或者全部资产委托给多个子管理人进行管理的资产管理产品。母管理人是产品管理人，履行法定的受托职责；子管理人是母管理人的投资顾问，属于基金服务机构，受母管理人委托提供投资建议等基金服务。母管理人依法应承担的责任不因委托而免除。
MOM产品在境外属于一类成熟的资产管理产品，具有“多元资产、多元风格”的特征，既能体现母管理人的大类资产配置能力， 又可以发挥不同子管理人的特定资产管理能力。
MOM模式最近二十多年来在国外发展迅猛，且业绩可观。这种以宏观多元资产配置和精选管理人为特色的新型资产管理模式，给投资者带来新的投资选择。
《指引》主要内容
本次公布的《指引》共24条，主要包括以下内容：
一是明确产品定义与运作模式。
母管理人将所管理资产管理产品部分或者全部资产委托给多个子管理人进行管理，每个子资产单元单独开立子证券期货账户，子管理人提供投资建议或下达投资指令，母管理人作出投资决策并负责交易执行。
二是界定参与主体条件与职责。
《指引》明确了母子管理人和投资经理的资质条件，规定了母子管理人及托管人的职责。
三是规范产品投资运作。
《指引》要求母管理人应当制定子管理人选聘、监督、考核、评估、解聘的标准和流程，健全决策程序和授权机制，并明确了关联交易管控，子管理人费用收取，信息披露，风险揭示等相关要求。
四是强化风险管理与内部控制。
《指引》要求，母管理人应当建立健全内部控制与风险管理制度，完善技术系统，确保业务操作符合相关法律法规的要求。
MOM业务发展迎来创新之路
业内人士表示，《指引》首次肯定了母管理人聘请多投资顾问进行投资管理运作的模式，首次明确了“管理人中管理人”业务范畴和监管框架，为MOM业务健康有序稳定发展提供了有效的规范依据，给传统MOM业务发展提供了一条创新之路。
某知名券商资产管理部专家表示，传统MOM业务通过产品间嵌套的形式完成，但《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的颁布对金融产品“多层嵌套”进行了严格限制，在一定程度上对传统MOM业务发展产生了掣肘，此次证监会拟出台的指引为MOM业务发展开拓了新模式，该创新模式有利于优秀投资管理人之间整合资源，优势互补，以及外部资金的引进，有利于优秀投资管理人投资优势的发挥。
南方基金相关负责人认为，大资管格局下，资管行业竞争格局日趋严峻,银行理财子公司的设立，给公募资产管理公司带来前所未有的挑战，基金管理公司需要在复杂的竞争环境中探索业务转型方向和发展模式。证监会此时就MOM产品指引公开征求意见，恰逢其时，不仅对于公募基金行业来讲是具有重要意义的创新产品，也是我国资产管理领域运作模式的重大创新。
资产管理行业分工将更细化
“随着银行逐步建立理财子公司，22万亿元理财产品的投资范围将进一步拓宽，特别是为股票市场引入活水。”前述券商专家表示，然而当前，银行理财子公司仍面临自身投资研究能力不足与资产管理规模快速增长的矛盾，通过MOM形式进行委外投资拓展资产配置渠道、丰富策略、增厚收益成为银行理财管理大规模资金切实可行的路径。
该专家认为，拟出台的指引有利于母管理人整合优秀投资管理人资源，取长补短，引进外部策略，充分发挥母管理人资产配置能力和子管理人投资管理能力，增进机构间有序合作，有序引导理财资金作为长期资金入市，促进我国资本市场及资管行业的健康发展。
“拟推出的指引理顺了资产管理机构间的合作关系，有利于培养资产管理机构提升差异化的核心竞争力。”南方基金相关负责人也认为，MOM作为一种多管理人资产管理模式，对两层管理人模式的委托投资类资管产品在法规层面做出明确定义，使资产管理行业分工更细化，可以进行有效的资源整合，集众所长。
该负责人表示，近年来，国内资产管理行业中专注于特定领域、行业或主题的投资产品正在增加，不同风险偏好、不同久期特征、不同杠杆水平的产品也不断面世，资产管理行业正在从单纯的投资机构向资产发掘、产品设计、运营管理方面延伸。如何在不同的产品中进行选择和配置，需要成熟的MOM产品管理人逐步构建专业化、分层化的资产管理服务体系，进一步推动机构差异化的核心竞争力的实现。
前述券商专家认为，拟出台的指引不仅为新规后MOM业务健康发展奠定政策基础的重要意义，还在子账户开立多个交易账户的规则方面有所突破，有效解决了母管理人风险控制、绩效评估等方面实际操作方面的困难。
“按照现行资管产品的开户规则，每个资管产品仅能开立一组交易账户。指引拟明确可将子账户设为实体账户，相比在虚拟账户下开展MOM的模式优势明显。”该专家表示，一是在风险控制方面，利于子账户的同日反向交易及关联方交易控制,利于监控子账户异常交易行为；二是在监管透明度方面，交易所及监管部门通过实体账户可获取各子账户的运作数据，有效覆盖子账户层面的监管盲区，有利于提升监管深度，降低监管成本；三是在法律关系方面，实现投资运作风险隔离，为母子管理人权责利益的清晰划分提供条件；四是在行业标准设立方面，起到统一子账户运作流程制度，通过公开透明的信息披露建立行业规范的效果。
原标题：震动资管圈的大事儿，MOM产品来了！证监会发布MOM产品指引并征求意见
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