股市近期的反弹并未阻碍债市的火爆，随着“资产配置荒”的持续发酵，资金不断涌入债券市场。近期债市二级市场收益率不断下行，10年期国债中标利率甚至在昨日跌破3%，为2008年全球金融危机以来首次。分析人士指出，在宏观信托刚兑面临打破、机构风险偏好下降的背景下，债券是目前情况下难得的优质资产，资金有望继续流入债券市场，市场慢牛行情有望延续。
【债市观察】
国债利率进入“2”时代
十一假期过后股市一改往日颓势，上证指数一度站上3300点，创业板走出四连阳，从底部反弹接近30%。然而，个股的高歌猛进也未能阻挡债市的火热景象。债市一级债市发行、二级市场表现以及国债期货均表现向好，甚至在股市调整期间呈现加速上涨迹象。
昨日发行的10年期国债中标利率跌破3%，为2008年12月来首次，国债利率正式进入“2”时代。
分析人士指出，虽然利率短期下行为交易盘主导，有获利了结的压力，但在重工业产业链去产能，传统增长动能缺失的背景下，利率下行是大势所趋。
“目前的基本面提供了一个比较安全的做多时间窗口，通胀回落，经济探底。降低社会融资成本仍是货币政策的一个重要目标，未来降息降准概率仍然存在。更重要的是，人民币的坚挺消除了银行未来头寸的不确定性。”
中信建投黄文涛指出，虽然今年以来债券收益率下行已经较大，但由于等待入市的资金量较大，预计收益率将在犹豫中震荡下行。风险偏好回落下债券市场资金仍然非常宽裕，无论是配置型的银行还是交易型机构，欠配情况都比较严重，虽然债券市场的绝对收益率水平已经较低，但短期也没有能替代债券的类固收产品，中期仍然看多利率债的交易性机会。
股市反弹无碍资金流入
事实上，从利率债到信用债，债券市场的全面走牛已经持续了一段时间。自从6月股票市场经历暴跌、IPO暂停之后，资金持续流入债券市场，即便股市近期有所反弹，这一进程也仍在持续。记者了解到，很多公募基金的债券基金还在被持续净申购，由于大量资金持续涌入，不少基金公司甚至开始“关门谢客”，暂停债基的大额申购。
“权益市场已经不可能像上半年一样提供充足配资、杠杆、股权质押、IPO等持续‘正回报’的基础资产，吸引力已经大不如前，难以引发资产配置从债券重新大幅回流股市的趋势，机构缺乏高收益资产配置的格局不会改变，机构投资者‘缺资产’的常态并未发生根本改变，导致债券市场仍然会慢牛延续。”国泰君安固定收益分析师徐寒飞指出。
所谓的“缺资产”指的是，在股票市场经历大幅调整、信托刚性兑付逐步打破，货币基金收益率持续下行的背景下，大量资金需要配置，而债券成为为数不多的优质资产。此外，近期公布的宏观数据仍偏弱，人民币汇率保持稳定，央行四季度降准是大概率事件。“市场债券市场收益率继续下降会持续，不排除四季度会有惊喜。”
不过也有市场人士指出，股债市场历来存在跷跷板效应，未来随着股市走强，不排除债市资金会回流股市。此外，需要密切关注人民币汇率变化，一旦再次出现贬值预期也将使得资金宽松局面难以持续。
【债市分析】
中国债券市场火了 高杠杆或致重蹈股市覆辙
“股市如此，大量资金无处可去，只能流入债券市场，”中泰证券(Zhongtai Securities)的固定收益分析师罗文波称。
货币宽松以及低通胀正在压低利率。自去年11月以来，中国央行5次下调利率，3次下调银行存款准备金率。
分析师认为，昨天公布的表明9月通胀进一步放缓的数据，可能会促使央行进一步放宽货币政策。
【债券型基金】
债市处于慢牛通道 债基避险价值显现
过去三个月，A股市场跌宕起伏，投资者的目光开始转移到风险较低的债券市场。此时，有些投资者突然发现债券市场依然处于牛市。相比股票型基金，债券基金的净值波动小、但投资回报还不错。
据wind统计，截至9月18日，322只中长期纯债基金今年以来的平均回报为7.14%。2014年以来，211只中长期纯债基金的平均投资回报达到21.37%。同期，广发集利A今年以来的回报为12.13%，2014年以来的回报达到31.09%。
债券基金过去两年来的漂亮成绩单，还是得益于2014年以来的债市牛市。不过，债市牛市已经持续了一年零9个月，债市牛市还能走多远？现在还能投资债券基金吗？
【债市观察】
国债利率进入“2”时代
十一假期过后股市一改往日颓势，上证指数一度站上3300点，创业板走出四连阳，从底部反弹接近30%。然而，个股的高歌猛进也未能阻挡债市的火热景象。债市一级债市发行、二级市场表现以及国债期货均表现向好，甚至在股市调整期间呈现加速上涨迹象。
昨日发行的10年期国债中标利率跌破3%，为2008年12月来首次，国债利率正式进入“2”时代。
分析人士指出，虽然利率短期下行为交易盘主导，有获利了结的压力，但在重工业产业链去产能，传统增长动能缺失的背景下，利率下行是大势所趋。
“目前的基本面提供了一个比较安全的做多时间窗口，通胀回落，经济探底。降低社会融资成本仍是货币政策的一个重要目标，未来降息降准概率仍然存在。更重要的是，人民币的坚挺消除了银行未来头寸的不确定性。”
中信建投黄文涛指出，虽然今年以来债券收益率下行已经较大，但由于等待入市的资金量较大，预计收益率将在犹豫中震荡下行。风险偏好回落下债券市场资金仍然非常宽裕，无论是配置型的银行还是交易型机构，欠配情况都比较严重，虽然债券市场的绝对收益率水平已经较低，但短期也没有能替代债券的类固收产品，中期仍然看多利率债的交易性机会。
股市反弹无碍资金流入
事实上，从利率债到信用债，债券市场的全面走牛已经持续了一段时间。自从6月股票市场经历暴跌、IPO暂停之后，资金持续流入债券市场，即便股市近期有所反弹，这一进程也仍在持续。记者了解到，很多公募基金的债券基金还在被持续净申购，由于大量资金持续涌入，不少基金公司甚至开始“关门谢客”，暂停债基的大额申购。
“权益市场已经不可能像上半年一样提供充足配资、杠杆、股权质押、IPO等持续‘正回报’的基础资产，吸引力已经大不如前，难以引发资产配置从债券重新大幅回流股市的趋势，机构缺乏高收益资产配置的格局不会改变，机构投资者‘缺资产’的常态并未发生根本改变，导致债券市场仍然会慢牛延续。”国泰君安固定收益分析师徐寒飞指出。
所谓的“缺资产”指的是，在股票市场经历大幅调整、信托刚性兑付逐步打破，货币基金收益率持续下行的背景下，大量资金需要配置，而债券成为为数不多的优质资产。此外，近期公布的宏观数据仍偏弱，人民币汇率保持稳定，央行四季度降准是大概率事件。“市场债券市场收益率继续下降会持续，不排除四季度会有惊喜。”
不过也有市场人士指出，股债市场历来存在跷跷板效应，未来随着股市走强，不排除债市资金会回流股市。此外，需要密切关注人民币汇率变化，一旦再次出现贬值预期也将使得资金宽松局面难以持续。
【债市分析】
中国债券市场火了 高杠杆或致重蹈股市覆辙
“股市如此，大量资金无处可去，只能流入债券市场，”中泰证券(Zhongtai Securities)的固定收益分析师罗文波称。
货币宽松以及低通胀正在压低利率。自去年11月以来，中国央行5次下调利率，3次下调银行存款准备金率。
分析师认为，昨天公布的表明9月通胀进一步放缓的数据，可能会促使央行进一步放宽货币政策。
【债券型基金】
债市处于慢牛通道 债基避险价值显现
过去三个月，A股市场跌宕起伏，投资者的目光开始转移到风险较低的债券市场。此时，有些投资者突然发现债券市场依然处于牛市。相比股票型基金，债券基金的净值波动小、但投资回报还不错。
据wind统计，截至9月18日，322只中长期纯债基金今年以来的平均回报为7.14%。2014年以来，211只中长期纯债基金的平均投资回报达到21.37%。同期，广发集利A今年以来的回报为12.13%，2014年以来的回报达到31.09%。
债券基金过去两年来的漂亮成绩单，还是得益于2014年以来的债市牛市。不过，债市牛市已经持续了一年零9个月，债市牛市还能走多远？现在还能投资债券基金吗？
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