​央行定向降准 债市慢牛有望延续

6月24日，人民银行发布消息称，从今年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

对此，华泰宏观李超团队点评称，定向降准将会释放资金约7000亿元，略超市场预期。

中信证券表示，此次定向降准执行快速。7000亿元资金是今年以来单次降准释放最大规模。通过降准的方式营造利率下行环境，有助于利率市场化的推进。在以资产负债回表为目标的金融去杠杆背景下，降低准备金率能有效降低银行负债端成本，有助于推动银行资产负债回表进程。

从机构观点来看，定向降准后市场的投资机会主要在债市。海通证券认为，债市慢牛将延续。此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

联讯证券表示，在这样的一个定向降准周期内，债券尤其是利率债与高等级信用债的投资机会相对比较突出，但是股票机会相对有限。

国金证券认为，此次定向降准主要解决的是中小微企业融资难、融资贵的问题，防止金融系统性风险的发生，亦支持“债转股”项目。但对于A股而言，有限的资金池很难因为“定向降准”而出现实质性改变，A股“存量消耗”的格局依旧。此次降准短期有助于提振部分行业风险偏好，如房地产、钢铁等部分周期，以及银行、券商等；中期来看“去杠杆、去产能”仍是政策主基调。