债市“开门红”点燃做多热情

2019年首个交易日（1月2日），债券市场迎来“开门红”：10年期国债活跃券收益率大幅下行5.5个基点，10年期国债期货主力合约大涨0.4%并创逾两年来新高。

站在当下，多数机构对2019年债牛延续的信心较足。市场人士认为，目前来看，经济基本面有下行压力、货币政策取向转松，对债牛仍有较强支撑。短期而言，PMI数据低于预期、跨年后资金面宽松、市场风险偏好相对谨慎，也有利于债市偏强震荡，不过投资者也需警惕市场高位回调压力。

开门红

2019年伊始，债券市场牛气十足，期货、现货市场开盘首日就双双迎来大涨。

从盘面上看，银行间现券市场率先走强，早上一开盘，主要利率债收益率就普遍下行，低位震荡较长时间后，午后再度迎一波明显下探。截至1月2日收盘，10年期国开债活跃券180210最新成交价报3.6075%，较上一交易日收盘价大幅下行近3个基点；10年期国债活跃券180019最新成交价报3.17%，较上一交易日收盘价大幅下行5.5个基点。

国债期货市场同步走强，其中10年期国债期货主力合约T1903高开高走，尾盘快速拉升，最终收报98.105元，较上一交易日大涨0.4%，盘中最高触及98.165元，创2016年12月8日以来新高；同时，5年期国债期货主力合约TF1903收报99.6元，较上一交易日大涨0.22%。

与此同时，债券一级市场需求向好，当日财政部发行的3年、7年期国债中标收益率分别为2.7358%、3.0461%，全场倍数分别为2.45、2.96。

债牛延续

市场人士指出，2019年债券市场实现“开门红”，主要是受全球避险情绪升温、美债大涨影响，国内股债跷跷板效应延续，短期市场情绪偏谨慎利好债市。

从国际因素看，市场对全球经济放缓、国际经贸关系的担忧犹存。1月2日，亚洲股票、原油等风险资产遭遇抛售；同时，美国国债、德国国债等避险资产大涨，10年期美债收益率跌至2.69%，创2018年1月26日以来新低。

从国内因素看，2019年首个交易日，A股大跌、市场风险偏好回落，叠加PMI数据彰显经济下行压力，避险资金涌入利于债市走强。

跨年后银行间市场流动性转为宽松也有利于债市行情。1月2日，央行开展了400亿元逆回购操作，对冲1100亿元逆回购到期后，当日净回笼700亿元，跨年后银行间市场流动性恢复平稳宽松，Shibor全线下跌，隔夜品种跌25.4个基点报2.3%，7天期跌26.9个基点报2.634%，14天期跌59.7个基点报2.802%。

“短期内市场对经济预期悲观，债券市场做多情绪依然高涨，所以利率债仍处于牛尾行情。”华创证券点评称。不过，该机构同时指出，步入2019年后，春节前的资金波动、债券供给提前释放、一季度的信贷高峰以及目前利率偏低后的安全边际下降，都可能造成债市波动。