首批地方债在银行柜台发售后，受到投资者热捧，宁波及浙江两地地方债共计14亿元额度更是仅10分钟便全部售罄。地方债“零售”可谓相当火爆。
不少投资者投资地方债是出于情怀，希望能助力地方发展。也有投资者看中的是地方政府的信用背书，地方债相比银行定存更高的收益率以及较好的流动性。
然而，自3月25日宁波和浙江首度开始在柜台销售地方债至今不足一月，承办地方债柜台业务的7家银行（分别为工行、农行、中行、建行、交行五大行以及兴业和浦发两家股份制银行）发行的地方债全部破面值。
以价格最低的北京债为例，目前报价98.58元。投资者若当初以100元价格抢购1万元北京债，如今将会“亏损”142元。
有市场人士分析认为二级市场利率起伏很正常，不能因为地方债跌破发行价就认为没有投资价值。“后来者”可能比前期抢购者收益更高。
抛开地方债在二级市场的利率波动不谈，咱们分析一下地方债跌破面值的原因。
供给增多
中债资信4月15日发布的统计报告显示，第一季度，地方债发行节奏较往年大幅加快，全国37个发债主体累计发行14066．52亿元，同比大幅上涨540．72％。从月份来看，1月至3月的发行规模分别为4179．66亿元、3641．72亿元和6245．13亿元。
地方债供应量突然大幅增加，必然造成一定的市场反应，利率下跌或许就是反应之一。
股强债弱
市场上一直有观点认为股市行情与债市行情相对立，股市行情回暖时，往往意味着债市行情变差，也就是“股强债弱”。
自2019年年初以来，A股一路高歌猛进，各路资本纷纷涌入。甚至有机构研究人员建议，当前经济是从萧条向复苏逐步转换的过程，在资产配置时，可以优选股票和可转债。
市场对A股市场的高期待或许也是造成地方债“破发”的诱因。
但专家表示，考虑到后续地方债所剩额度的减少，预计地方债仍然会被市场认为是优质的无风险资产，且目前股市尚未进入明显的牛市，地方债破发可能不会持续。（作者Jennifer Lu）
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