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保险股“起舞”释放何种信号

中国证券网
2016-11-22 10:05

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A股保险股昨集体起舞,其中,实际流通盘相对较小的中国人寿盘中一度涨停。据上证报记者了解,这与上周末开始主流投行争相向机构投资者力荐保险股不无关系,甚至还有多家投行昨日召开紧急电话会议,为机构投资者释疑保险股的上涨动力与后续空间。

  
值得投资者关注的是,这并不是主流投行集体为保险股“点赞”的首次行动,但却是股价表现最给力、机构反馈最激烈的一次。在并没有实质行业政策性“红利”释放的当下,缘何引发投资者的强烈共鸣?这本身又释放出怎样一个信号?

 
保险股迎估值修复契机

  
主流投行的集体推荐,并非无的放矢。

  
首先,作为利率敏感型行业,利率回升对于保险公司估值的影响毋庸置疑。综合海通、东吴等券商研究员的观点来看,前期外围市场利率回升,近期国内长期利率亦显著上行,国债利率10月以来强劲回升20BP,低利率挤压保险利差的预期正在改善。

  
其次,保险业坐拥庞大的可投资资产,保险公司又是唯一能加杠杆投资股票的标的,与资本市场唇齿相依。第三季度股市的回暖,驱动保险股三季报投资收益与浮盈同时回升,利润降幅有所收窄。据海通证券统计,4家A股保险公司的合计浮盈从年中的378亿元上升至三季度末的494亿元。而第四季度股市的走强,将利好保险股的全年业绩。

  
利率回升、股市回暖等预期的改变,显然有助于保险股估值的提升和实际盈利的改善。主流投行纷纷表示,看好利率、股市回升带来的保险股估值修复行情,目前A股保险股股价所对应的PEV(保险公司内含价值)仅1倍,估值处于历史低位,具有较高的安全边际。

  
资金急需价值洼地

  
其实,自A股市场出现保险标的股以来,已多次出现投行在保险股估值低位期间、集体力荐的盛况。但除几次有明显利好政策释放的特殊时点之外,这次应是股价表现最给力、机构反馈最激烈的一次。

  
何以在当下引发投资者的强烈共鸣?多位机构投资者相关人士告诉记者,这反映出在“优质资产荒”的当下,部分机构投资者对A股投资操作的复杂心态。

  
一方面,机构“钱多、想配置好资产”的诉求强烈,A股中优质龙头股的相对吸引力凸显;但另一方面,年底基本面、政策面情况依旧未明朗。此外,近期新股IPO有所提速,且12月为二级市场传统解禁高峰期,短期来看A股窄幅震荡格局难变。

  
事实也证明,保险股的估值洼地一直未被填平。来自海通证券的分析显示,目前基金公司对保险股的配置水平为历史最低。“基金三季报显示,重仓股中对保险股的配置占比仅为0.76%,为历史最低位,显著低配”。

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