年初以来，A股市场呈现明显的“二八分化”格局，在部分权重蓝筹股及白马消费股屡创新高的同时，以创业板为代表的成长股却遭遇反复调整。不过，随着风险集中释放，越来越多的资金开始关注估值低估板块的投资价值，同时逐渐对前期涨幅较高的权重蓝筹股及消费股获利了结。
数据显示，近期上证50ETF、沪深300ETF和消费ETF等纷纷遭遇净赎回，而创业板ETF、军工ETF则在近两个月持续获得净申购。在部分基金看来，创业板和军工板块一些基本面仍然较好的个股估值已经趋向合理甚至低估，短期内会逐步增加这类个股的配置。
换仓信号闪现
开年以来，A股市场走出了“二八分化”的结构性行情，以“漂亮50”为代表的价值蓝筹股屡创新高，以创业板为代表的成长股则一路走低。此外，年初表现良好的军工板块，自4月12日开始连续下跌，迄今调整幅度高达25%。不过，随着风险集中释放，越来越多的资金开始关注估值低估板块的投资价值，同时逐渐对前期涨幅较高的权重蓝筹股及消费股获利了结。
东方财富Choice数据显示，华夏上证50ETF场内流通份额在5月2日为132.98亿份，到了6月2日缩减为116.71亿份；华夏沪深300ETF场内份额5月2日为46.97亿份，到6月2日降至43.99亿份；广发中证消费ETF的场内份额则在近两个月时间内，由4732万份下降至4132万份。
与此同时，跟踪创业板指数和军工指数的ETF，则在近两个月双双获得净申购，资金借“基”抄底博取反弹的意图明显。
数据显示，易方达创业板ETF场内流通份额在4月初仅为27.93亿份，相较于2月初的31.87亿份，减少了3.94亿份。不过，随着创业板风险的集中释放，易方达创业板ETF开始受到资金青睐，5月2日其场内流动份额回升至28.73亿份，到了6月2日进一步增长至34.69亿份。如果按照近两个月易方达创业板ETF每份1.75元的均价估算，约有11.83亿元资金流入该ETF。
此外，广发中证军工ETF、华宝兴业中证军工ETF和国泰中证军工ETF近两个月也持续获得资金净申购。其中，广发中证军工ETF的场内流通规模在4月初为2.79亿份，到了5月2日和6月2日，分别增长至3.55亿份、3.76亿份。华宝兴业中证军工ETF和国泰中证军工ETF的场内规模，则分别由4月初的1.35亿份和1.16亿份，增长至6月2日的1.42亿份和3.64亿份。
在业内人士看来，ETF申购者向来是A股市场最为专业的投资者之一，它们的持仓变动极有可能对行情波动产生一定的指向意义。
反弹预期在酝酿
在业内人士看来，创业板的后市表现仍然具有较大的不确定性，但部分基本面仍然较好的个股估值已经趋向合理甚至低估，未来会逐步增加对相关个股的配置。
“在经历市场下跌后，我们对市场未来的表现反而逐步乐观。当然我们对创业板的看法还相对偏谨慎，核心还是很多创业板公司的基本面欠缺和估值高估。”博时基金李权胜坦言。但他同时表示，目前节点会去做一些微调，比如部分中小盘个股前期经历了大幅下跌，其中有部分基本面仍然较好的个股估值已经趋向合理甚至低估，会逐步增加对这类个股的配置。
不过，上海证券在研报中表示，中小盘成长股的表现依然存在较大不确定性。首先在业绩上，企业的盈利波动大，分化趋势显著——A股企业整体盈利增速上行，而创业板则大幅下行；第二，风格的切换还需要得到流动性拐点的确认，在震荡市场环境下，流动性以及技术层面的因素可能发挥更加重要的作用；第三，现阶段中小创平均估值虽处于历史底部，但中小板以及创业板的40倍、50倍的市盈率相对其他板块依然偏高，需要时间消化。
此外，经过一段时间的剧烈调整，军工板块的配置价值也受到了越来越多的关注。“经过近期的大幅调整，一些优质军工标的当前股价对应2017年估值已处于历史均值中下部，A股军工板块也有望进入企稳筑底的新时期。我们对2017年军工板块投资维持乐观态度，投资者可在筑底阶段把握良机重点布局下半年。”华商基金陆洲表示。
“从短期看，4月份以来的市场调整过程中军工板块领跌，军工估值回落至历史低点，行业进入值得投资区间。我们认为，短期军工行业有投资机会，目前是军工行业较好的建仓时机。”博时基金兰乔指出。
申万宏源证券表示，军工板块的高贝塔值使得底部个股上涨预期足，一些具备上涨逻辑和估值合理的个股最有希望成为市场新的追逐点。银河证券也认为，军工股近期调整幅度较大，部分优质军工股市盈率回落至40倍左右，继续下跌空间较小，向上弹性较大。
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