*“警报解除”信号可能过早:
上周反弹的水平引起广泛怀疑,尤其是避险及保守板块表现强势。若干公司强调估值风险。摩根大通(数据分析师Marko Kolanovic)认为股市未来面临高风险。其仍认为,由于英国退欧及诸如市场实际波动率上升、即将到来的收益季以及包括美国大选民调在内的地缘政治影响,市场未见VIX的高点。少数公司指出上周空头净额仍有上升的空间。另一个问题是世界主要央行可采取的措施有限。此外,英国退欧的多种不确定因素不可能于短期内消除。
*周期股疲软,保守股强势:
由于风险厌恶主题后的新动力,周期股表现疲软。能源股表现最差,石油抛售创2月以来的新高。除贵金属外,材料板块普遍承压。由于利率仍是银行的最大问题,金融股表现不佳,并继续最资产负债表造成更大影响。工业板块小幅回落,机械股承受巨大压力。包括达美航空在内的少数航空股在更新后表现弱势。服装/配饰及汽车打压非必需消费品。截至上周五,汽车销量令人失望。由于卖方谨慎及对iPhone供应链的舆论评价,半导体板块疲软。思佳讯及Cirrus Logic的评级均降低。公用事业及必需消费品为仅有的上涨板块。房地产投资信托回升。
*意大利银行股崩盘:
意大利银行股深陷危机,引发广泛关注。金融时报周一报道称在布鲁塞尔和德国方面断然拒绝出面干预后,意大利总理Renzi表示如果银行板块承受严峻的系统性压力,那么意大利政府将会单方面采取行动向银行板块注入大约400亿欧元。英国退欧公投之后,政治氛围已经相当紧张,此举将挑衅欧盟的银行业新规。欧盟新规要求股东和次级债权人先要自救之后才能使用公共基金。周一的另一大新闻就是意大利Monte Paschi银行称接到欧洲央行通知,要求削减不良贷款。华尔街日报刊文指出意大利银行贷款坏账率达到17%,几乎是美国的10倍。即便是在金融危机中最糟糕的时候,美国的坏账率也只有5%。
*Standard Life,Aviva和M&G公司暂停英国房地产基金交易:
管理资产规模29亿英镑的英国房地产基金Standard Life Investments宣布中止散户的赎回交易。该基金是英国第三大面向散户的开放式房产基金,如果再有任何一笔赎回,该基金都不得不抛售所持房地产以筹集资金应对。该基金会每隔28天回顾一下所做的决策。英国保险巨头Aviva和英国资本管理公司M&G随后也宣布关闭旗下的地产基金交易。金融时报指出2007年房地产崩盘的时候,同样出现类似效应,当时投资者赎回激增,导致一连串基金被迫通过抛售资产来补充流动性,这使得本已岌岌可危的英国房地产市场雪上加霜。昨日报道显示英国建筑业PMI为46.0,创下自2009年6月以来的最差纪录。这让英国与房屋建筑和房地产相关的股票继续承压。
*全球油价下跌:
石油价格今日承压下行。WTI原油及布伦特原油跌至50天均线以下,跌幅超过4%。此轮跌势主要有几个原因。英国以外退欧后的风险规避情绪上周持续升温。市场情报公司Genscape称,库欣地区原油库存将增加23万桶,这也是油价下跌的另一个重要原因。其他方面消息则喜忧参半。全球最大的独立原油交易商Vitol首席执行官称,未来一年半内原油价格不会上涨太多,因市场需要一定的时间消化大量的石油库存。尽管“尼日尔三角洲复仇者”迅速否认了其与尼日利亚政府间达成的停火协议,彭博社OPEC调查显示,6月份,尼日利亚原油产出依然有所增加,因其石油基础设施不断修复,而致使OPEC石油产量增加24万桶/天至3288万桶。另外,挪威政府正在努力设法制止游行。
*英国央行下调银行业逆周期性资本缓冲:
英国央行发布《金融稳定报告》,将逆周期性资本缓冲比率比率从0.5%下调至零。英国银行称,这项决定将使得英国的资本缓冲减少75亿英镑,将释出最高达1500亿英镑的贷款资金。英国央行的这一行动并不意外,这也是退欧公投后英国央行采取首项宽松政策。该报告强调,持续的不确定性可能会对欧元区以及全球经济造成冲击。报告指出,英国资本流入正在减少,如果这一状况持续,将会令英镑面临进一步下行压力。报告还称,英国央行已经准备好进一步采取必要行动来支持金融稳定,并建议银行在当前形势下不要增加股息及其他分配。但是,报告还指出,银行融资成本较前段时间股价暴跌时有所降低。
*收益衰退挥之不去:
第二季财季报将在未来几周披露,收益衰退将会成为新闻报道主题。金融时报报道了大宗商品尤其是能源类表现不佳、美元走强以及银行低利率环境。FactSet研究系统公司最新的收益洞察报告显示,第二季度标普500指数成份股公司利润预计同比下降5.3%,这将会是该指数自2008年第三季度-2009年第三季度起至今首次连续五个季度收益同比下滑。FactSet预计标普500指数第二季度每股收益将下跌2.6%,从29.43美元跌至28.56美元。标普500指数收益在前四个季度平均下降4.7%,而在过去5年和10年里,季度收益分别平均下降4.4%和5.5%。
*欧元区服务业PMI回升,英国表现最差:
关于欧洲6月服务业PMI的报道。欧元区6月服务业PMI终值从5月的54.4降至52.8,但仍然高于预期值和前值52.4。德国、意大利和西班牙的服务业PMI值出乎意料的上升,而法国6月服务业PMI终值与预期值和前值持平,略低于扩张与萎缩分界线50。英国6月服务业PMI终值从5月的53.5跌至52.3,低于预期值52.8。Markit表示6月服务业PMI数据中89%都是在英国脱欧公投前收集的。就业率自2013年8月以来录得最低增长,且预期值也是自2012年12月以来最低。Markit还指出PMU调查显示,由于对于英国退欧的忧虑增加,英国第二季度经济增长继续下滑至0.2%,并很有可能在未来几个月里继续下降。
*英国或不会在2017年9月前触发第50条:
德国商报(Handelsblatt)援引欧盟委员会消息人士的话称,预期英国最早将在2017年9月于德国和法国大选后方会触发欧盟宪法条约第50条。经过跟踪近期的报道,我们注意到Mishcon de Reya律师事务所目前正代表一个匿名客户团体采取法律措施,确保在议会法案没有发出前,第50条不会被触发。同样须注意的是,公投本身并不具有法律约束力,而只是对政府行动的指示。英国首相卡梅伦及其他保守党领袖候选人强调贯彻人民的民主意志的重要性。然而,大部分议会议员坚决主张继续保留欧盟成员国身份。同时,有报道称英国自1973年以来并无进行过任何复杂贸易协议的磋商,且仅仅只有20名谈判专家,但在欧盟,谈判专家人数高达600人。
翻译:Jennifer
上周反弹的水平引起广泛怀疑,尤其是避险及保守板块表现强势。若干公司强调估值风险。摩根大通(数据分析师Marko Kolanovic)认为股市未来面临高风险。其仍认为,由于英国退欧及诸如市场实际波动率上升、即将到来的收益季以及包括美国大选民调在内的地缘政治影响,市场未见VIX的高点。少数公司指出上周空头净额仍有上升的空间。另一个问题是世界主要央行可采取的措施有限。此外,英国退欧的多种不确定因素不可能于短期内消除。
*周期股疲软,保守股强势:
由于风险厌恶主题后的新动力,周期股表现疲软。能源股表现最差,石油抛售创2月以来的新高。除贵金属外,材料板块普遍承压。由于利率仍是银行的最大问题,金融股表现不佳,并继续最资产负债表造成更大影响。工业板块小幅回落,机械股承受巨大压力。包括达美航空在内的少数航空股在更新后表现弱势。服装/配饰及汽车打压非必需消费品。截至上周五,汽车销量令人失望。由于卖方谨慎及对iPhone供应链的舆论评价,半导体板块疲软。思佳讯及Cirrus Logic的评级均降低。公用事业及必需消费品为仅有的上涨板块。房地产投资信托回升。
*意大利银行股崩盘:
意大利银行股深陷危机,引发广泛关注。金融时报周一报道称在布鲁塞尔和德国方面断然拒绝出面干预后,意大利总理Renzi表示如果银行板块承受严峻的系统性压力,那么意大利政府将会单方面采取行动向银行板块注入大约400亿欧元。英国退欧公投之后,政治氛围已经相当紧张,此举将挑衅欧盟的银行业新规。欧盟新规要求股东和次级债权人先要自救之后才能使用公共基金。周一的另一大新闻就是意大利Monte Paschi银行称接到欧洲央行通知,要求削减不良贷款。华尔街日报刊文指出意大利银行贷款坏账率达到17%,几乎是美国的10倍。即便是在金融危机中最糟糕的时候,美国的坏账率也只有5%。
*Standard Life,Aviva和M&G公司暂停英国房地产基金交易:
管理资产规模29亿英镑的英国房地产基金Standard Life Investments宣布中止散户的赎回交易。该基金是英国第三大面向散户的开放式房产基金,如果再有任何一笔赎回,该基金都不得不抛售所持房地产以筹集资金应对。该基金会每隔28天回顾一下所做的决策。英国保险巨头Aviva和英国资本管理公司M&G随后也宣布关闭旗下的地产基金交易。金融时报指出2007年房地产崩盘的时候,同样出现类似效应,当时投资者赎回激增,导致一连串基金被迫通过抛售资产来补充流动性,这使得本已岌岌可危的英国房地产市场雪上加霜。昨日报道显示英国建筑业PMI为46.0,创下自2009年6月以来的最差纪录。这让英国与房屋建筑和房地产相关的股票继续承压。
*全球油价下跌:
石油价格今日承压下行。WTI原油及布伦特原油跌至50天均线以下,跌幅超过4%。此轮跌势主要有几个原因。英国以外退欧后的风险规避情绪上周持续升温。市场情报公司Genscape称,库欣地区原油库存将增加23万桶,这也是油价下跌的另一个重要原因。其他方面消息则喜忧参半。全球最大的独立原油交易商Vitol首席执行官称,未来一年半内原油价格不会上涨太多,因市场需要一定的时间消化大量的石油库存。尽管“尼日尔三角洲复仇者”迅速否认了其与尼日利亚政府间达成的停火协议,彭博社OPEC调查显示,6月份,尼日利亚原油产出依然有所增加,因其石油基础设施不断修复,而致使OPEC石油产量增加24万桶/天至3288万桶。另外,挪威政府正在努力设法制止游行。
*英国央行下调银行业逆周期性资本缓冲:
英国央行发布《金融稳定报告》,将逆周期性资本缓冲比率比率从0.5%下调至零。英国银行称,这项决定将使得英国的资本缓冲减少75亿英镑,将释出最高达1500亿英镑的贷款资金。英国央行的这一行动并不意外,这也是退欧公投后英国央行采取首项宽松政策。该报告强调,持续的不确定性可能会对欧元区以及全球经济造成冲击。报告指出,英国资本流入正在减少,如果这一状况持续,将会令英镑面临进一步下行压力。报告还称,英国央行已经准备好进一步采取必要行动来支持金融稳定,并建议银行在当前形势下不要增加股息及其他分配。但是,报告还指出,银行融资成本较前段时间股价暴跌时有所降低。
*收益衰退挥之不去:
第二季财季报将在未来几周披露,收益衰退将会成为新闻报道主题。金融时报报道了大宗商品尤其是能源类表现不佳、美元走强以及银行低利率环境。FactSet研究系统公司最新的收益洞察报告显示,第二季度标普500指数成份股公司利润预计同比下降5.3%,这将会是该指数自2008年第三季度-2009年第三季度起至今首次连续五个季度收益同比下滑。FactSet预计标普500指数第二季度每股收益将下跌2.6%,从29.43美元跌至28.56美元。标普500指数收益在前四个季度平均下降4.7%,而在过去5年和10年里,季度收益分别平均下降4.4%和5.5%。
*欧元区服务业PMI回升,英国表现最差:
关于欧洲6月服务业PMI的报道。欧元区6月服务业PMI终值从5月的54.4降至52.8,但仍然高于预期值和前值52.4。德国、意大利和西班牙的服务业PMI值出乎意料的上升,而法国6月服务业PMI终值与预期值和前值持平,略低于扩张与萎缩分界线50。英国6月服务业PMI终值从5月的53.5跌至52.3,低于预期值52.8。Markit表示6月服务业PMI数据中89%都是在英国脱欧公投前收集的。就业率自2013年8月以来录得最低增长,且预期值也是自2012年12月以来最低。Markit还指出PMU调查显示,由于对于英国退欧的忧虑增加,英国第二季度经济增长继续下滑至0.2%,并很有可能在未来几个月里继续下降。
*英国或不会在2017年9月前触发第50条:
德国商报(Handelsblatt)援引欧盟委员会消息人士的话称,预期英国最早将在2017年9月于德国和法国大选后方会触发欧盟宪法条约第50条。经过跟踪近期的报道,我们注意到Mishcon de Reya律师事务所目前正代表一个匿名客户团体采取法律措施,确保在议会法案没有发出前,第50条不会被触发。同样须注意的是,公投本身并不具有法律约束力,而只是对政府行动的指示。英国首相卡梅伦及其他保守党领袖候选人强调贯彻人民的民主意志的重要性。然而,大部分议会议员坚决主张继续保留欧盟成员国身份。同时,有报道称英国自1973年以来并无进行过任何复杂贸易协议的磋商,且仅仅只有20名谈判专家,但在欧盟,谈判专家人数高达600人。
翻译:Jennifer
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