1月10日，全球管理咨询公司麦肯锡发布的最新报告《展望2019中国证券业：把握五大趋势六大主题》分析认为，参考成熟市场的发展经验，尽管中国证券行业仍有较大发展潜力，但短期已进入拐点，同质化竞争无以为继，行业因寻求新的增长点而加剧分化，同时数字化和金融科技带来巨大冲击。
麦肯锡在报告中表示，仅靠自然增长，中国出现国际“航母级”一流投行至少需要20年，但行业并购整合将加速这一过程，预计未来中国市场份额将持续向国内领先大型券商集中，形成大型全能券商与特色精品券商共存的格局。
报告显示，受市场环境影响，中国证券行业总收入自2015年以来大幅下跌，2017年证券行业总收入仅3113亿元人民币，较2016年下滑5.0%，2018年上半年行业总收入仅1266亿元人民币，同期下跌11.9%。总收入减少的同时，2018年上半年行业净利润率降至约26%。2018年上半年行业年化净资产回报率仅约3.5%。国内券商的利润率和回报率都明显低于国际市场水平。
同时，证券行业收入结构变得更多元，通道型业务收入贡献显著下降，资本型业务贡献有所提升，其中自营业务在2017年底已超过经纪业务成为券商第一大收入来源。
此外，证券行业马太效应凸显，集中度提升。2018年上半年行业利润近70%集中于前10名券商，中小券商业绩明显承压，排名50以后的80家券商2018上半年的收入份额仅为5%。近两年证券从业人员首次出现下滑，经纪人数量减少。
麦肯锡全球董事合伙人黄河表示：“虽然证券行业正在经历寒冬，但未来发展潜力仍非常可观。首先，资本市场在全面深化改革中占据核心地位，制度建设将加快完善，科创板设立与注册制试点以及退市的加速是重要标志。其次，对比国际发达市场，中国证券行业在产品和服务多样性上仍有较大提升空间。最后，券业国际化开放进程加速将带来新的活力和契机，外资投资者的引入将推动证券市场机构化，同时外资券商拥有创新的产品服务理念和先进的系统平台，进入中国市场将带动行业综合能力提升。”
麦肯锡认为，中国证券行业有五大中长期发展趋势。
一是行业分化整合。行业集中度上升，出现整合机会，未来将出现大型全能券商与特色精品券商共存格局。
二是客户机构化。投资者机构化将提速，对券商行业专业度和产品服务的丰富多样性提出了更高要求。
三是业务资本化。重资本业务能力将成为券商的核心竞争力，要求券商具备更强的资产获取、风险定价和主动管理能力。
四是全面数字化。端到端数字化和金融科技的应用将成为行业常态，需要券商从组织、人才、理念等方面进行全方位的数字化转型。
五是运营智能化。行业业绩下滑，合规成本上升，券商必须持续降本增效，并推动运营智能化。
麦肯锡进一步表示，在行业变革和中长期发展趋势的背景下，券商应聚焦于明确差异化战略方向、打造有特色的业务模式、拥抱数字化和金融科技、精细化运营、管理和经营风险、重塑组织和文化等六个议题，积极转型发展。
麦肯锡全球副董事合伙人袁伟说：“中国131家券商需分化定位，除少数几家大型全能券商之外，大多数券商需摒弃大而全、小而全的定位，向行业专业化转变，进行战略聚焦。从客户需求来看，受个人财富积累和机构化影响，零售财富管理业务和机构服务业务具有较高潜力。围绕机构客户的需求，机构销售交易业务和主券商业务也将成为券商的未来业绩突破点。从业务贡献来看，重资本业务，尤其是自营和投资业务是券商的核心竞争力，它也将是未来扩大规模的主要抓手和发展方向。以上几方面均值得券商关注。”
麦肯锡还表示，随着监管对法制建设、预期管理、行为监管和对外开放等四方面持续加以重视，资本市场的制度环境将更加完善，证券行业将得到进一步发展。
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