本周伊始，受"股债跷跷板"效应影响，银行间现券市场出现小幅调整。 以利率产品为例，截至8月11日收盘，银行间国债、政策性金融债收益率各期限整体上行。
全天来看，国债收益率中长端总体攀升约5-8BP，政策性金融债收益率中长端上行约8-10BP。 显然，当前债券市场所面临的环境不再单纯只受经济基本面变化影响。尤其是在通货膨胀率和经济增长率波动性有限的背景下，业界普遍判断，短期内资金配置的转移将成为影响债券市场的关键。
不过，包括国信证券在内的不少券商均认为，现阶段非杠杆推动性质的股票上涨，并不会影响债券市场的向好方向。 值得一提的是，今年上半年以来，股票价格的上涨并非是影响债券表现的关键因素，反而是股票交易规模的扩大影响了债券行情，因为规模扩大意味着有很多资金通过杠杆的方式进入了二级市场，这在一定程度上形成了资金分流。 然而，在经过两个月的深度整顿后，此前绕道进入股票市场的资金规模开始显著萎缩。也就是说，即便后续股票价格出现显著上涨，也不太会产生上半年那样的资金分流影响。 来自国信证券的研究观点指出，相比于上半年，后续资金留驻在债券市场中的规模会明显增加，这是7月份以来债券市场上涨的主要逻辑，而且这一逻辑依然会延续发酵。
记者在采访中亦发现，看好债市本轮慢牛行情的券商机构不在少数。 中信建投宏观债券研究团队首席分析师黄文涛预计，在股市短期震荡、大宗商品市场陷入中长期低迷的背景下，伴随投资者风险偏好的大大降低，未来资金或将向债市输送。
国泰君安首席债券分析师徐寒飞同时表示，近期债市的持续上涨趋势并不会因为股市的短期好转而被逆转。对于债市来说，未来信用利差仍有进一步压缩空间。另一方面，随着理财利率的大幅下行，作为流动性资产的利率债也具备获取正收益的价值。中长期利率下行的空间料至少在50BP左右，而考虑到利差压缩因素，中高等级信用债的收益率下行空间甚至更大，建议投资者重点关注。
全天来看，国债收益率中长端总体攀升约5-8BP，政策性金融债收益率中长端上行约8-10BP。 显然，当前债券市场所面临的环境不再单纯只受经济基本面变化影响。尤其是在通货膨胀率和经济增长率波动性有限的背景下，业界普遍判断，短期内资金配置的转移将成为影响债券市场的关键。
不过，包括国信证券在内的不少券商均认为，现阶段非杠杆推动性质的股票上涨，并不会影响债券市场的向好方向。 值得一提的是，今年上半年以来，股票价格的上涨并非是影响债券表现的关键因素，反而是股票交易规模的扩大影响了债券行情，因为规模扩大意味着有很多资金通过杠杆的方式进入了二级市场，这在一定程度上形成了资金分流。 然而，在经过两个月的深度整顿后，此前绕道进入股票市场的资金规模开始显著萎缩。也就是说，即便后续股票价格出现显著上涨，也不太会产生上半年那样的资金分流影响。 来自国信证券的研究观点指出，相比于上半年，后续资金留驻在债券市场中的规模会明显增加，这是7月份以来债券市场上涨的主要逻辑，而且这一逻辑依然会延续发酵。
记者在采访中亦发现，看好债市本轮慢牛行情的券商机构不在少数。 中信建投宏观债券研究团队首席分析师黄文涛预计，在股市短期震荡、大宗商品市场陷入中长期低迷的背景下，伴随投资者风险偏好的大大降低，未来资金或将向债市输送。
国泰君安首席债券分析师徐寒飞同时表示，近期债市的持续上涨趋势并不会因为股市的短期好转而被逆转。对于债市来说，未来信用利差仍有进一步压缩空间。另一方面，随着理财利率的大幅下行，作为流动性资产的利率债也具备获取正收益的价值。中长期利率下行的空间料至少在50BP左右，而考虑到利差压缩因素，中高等级信用债的收益率下行空间甚至更大，建议投资者重点关注。
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