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财经观察(2016-06-27)

澳大利亚
2016-06-27 14:07

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*市场预计美联储2018年前不会加息:
 
英国公投意外退欧成为美联储政策常态化的最新阻碍。期货市场暴涨,认为美联储不会在2016或2017年再次加息,甚至认为美联储可能在今天12月降息。部分经济学家虽然并没有像像期货市场一样激进,但今天上午降低了对加息的预期。Hilsenrath在华尔街日报撰文称,英国退欧公投之后最重要的影响就是美元上涨,因为英国退欧会导致财政收紧。今年早些时候,美元上涨是一系列负反馈循环中影响全球经济和市场的中心环节。美元上涨会削弱公司盈利水平,降低商品价格,影响外国公司服务和偿债能力,以及令人民币承压贬值。
 
*英国公投退欧,市场规避风险:
 
英国以51.9%比48.1%的投票比例,决定退出欧盟,令全球风险资产承受巨大压力,但较最大压力值仍有一段距离。鉴于近期民调中支持“留欧”比例的增加,以及博彩市场显示英国有80%以上的可能性留欧,退欧这一结果令人出乎意料。前几个交易日,市场的避险情绪令抛售恶化。卖方的观点基本一致,主要认为英国政治和经济不确定性将持续、其风险向整个欧盟蔓延、及其可能对全球经济增长造成冲击。多篇报道讨论了英国退欧造成的政治危机。意大利、法国和荷兰等国家反欧盟政治家今天也开始呼吁退欧公投。华尔街表示,英国和欧洲的股市、英镑以及核心债券收益将持续走低。
 
*多数板块表现不佳,防御类股票跑赢大盘:
 
随着英国脱欧公投的结束,多数板块大幅收跌,在美国国内拥有大量营收的公司表现明显优于与国际关联的公司。从单个板块来看,金融板块遭遇重挫,大大打击了关于美联储有可能推出收紧政策的预期。昨日收盘后公布了银行业的压力测试结果。尽管测试结果良好,但银行股整体依然表现不佳。工业金属承压材料板块,但贵金属在避险氛围中占有一席之地。所有科技板块的关键股票都下跌。工业板块中的机械类表现落后。非必需消费品与大盘持平,零售业与餐饮业跑赢大盘,而汽车板块表现较弱。医疗保健股普遍走低,但仍然优于大盘。防御类股票引领大盘。公共事业类股是唯一上涨的板块,得益于其本身的避险功能以及低利率的背景,该板块当天创新高。值得关注的是,因对英国退欧公投更敏感,公共事业板块在本周曾表现不佳,但现在却出现了买超现象。
 
*英国央行准备注入2500亿英镑:
 
英国央行(BOE)行长卡尼Carney表示央行将在接下来的几周对经济进行监测,然后再决定是否采取进一步的措施。英国央行有大量的应对英镑和外币流动性的措施以确保市场正常运行。更重要的是,卡尼表示如有需要,英国央行将会注入2500亿英镑的流动性。英国脱欧结果之后将会有一段时期的不确定性,但初期人们操作的方式并不会发生变化。关于应急计划方面,他同时还讨论了央行是如何做好充分的准备来应对英国退欧的后果。银行的资本要求比全球金融危机的时候还要高10倍。卡尼指出,英国央行已对其他银行进行了压力测试,测试显示这些银行能够应对比目前情况更不利的状况。英国央行之前在季报中指出,英国退欧将会给英国的金融稳定性带来巨大的风险。
 
*G7声明将维护市场稳定
 
各国央行行长及其他财政官员均表示将关注英国“脱欧”公投带来的影响并努力维护市场稳定。继英国,欧洲央行和日本(受到瑞士央行干预)发表申明之后,G7集团财长与央行行长发表联合声明表示正监控市场动向,并断言英国经济和金融领域将保持弹力,相信英国政府有能力应对公投结果带来的影响。他们认为外汇的剧烈无序波动会对经济和金融稳定造成不利影响。声明还指出已采取措施确保市场有足够的流动性以支持市场运转,并随时可采用已有的流动性工具如互换协议等用于维护市场稳定。
 
*所有银行均通过美联储压力测试
 
美联储公布33家银行全部通过多德-弗兰克压力测试(DFAST),这一结果并不令人意外。DFAST压力测试用于测算极端假设情况下的资本充足率。本次压力测试中假设的极端情形包括全球经济衰退、失业率上升5个百分点、金融压力加剧和美国短期国债收益率为负。测试结果显示在这种极端情形下,所有33家银行的一级资本比率从2015年第四季度的12.3%下降至8.4%,远高于美联储4.5%的最低要求,也比去年的DFAST压力测试要高出80个基点。DFAST压力测试不会对资产收益计划造成任何影响。更为重要的全面资本分析和审查测试(CCAR)将于下周出结果,届时它将公布美联储对红利和回购的决策。
 
*英国退欧公投中的审慎情绪和定位:
 
尽管英国离欧的公投结果使天平向风险规避一侧倾斜,但是消极思维的蔓延在一定程度上可能仍然受制于投票所催生的审慎情绪和定位。最近的美银美林资金流向报告显示本周风险规避主题仍是重点。股市资金外流40亿美元,债市资金流入19亿元,贵金属亦流入12亿元。另有27亿元资金逃离垃圾债券,该市场在过去八周中有七周经历资金外流。须指出的是,在过去三个月,股票基金录得三个月赎回净额630亿元,是自2011年10月及2008年上月以来的最大赎回量。此外,股票基金牛熊指数显示市场情绪在悲观区间2.3(0-10)左右徘徊。这是三个月以来的最低值,接近逆向投资者的“买入”信号。
 
*美国五月的耐用消费品数据低于预期:
 
美国五月的主要耐用品订单(非防务,亦不含飞机)下降0.7%(四月:下降0.6%),低于预期的0.5%增长。主要出货量亦下降0.5%(四月:增长0.6%)。五月的主要耐用消费品订单下降2.2%,较四月的3.4%增长(下修后为3.3%)降低2.2%,亦远超预期0.8%的降幅。出货量减少0.2%(四月:增长0.4%)。未出货订单增加0.2%,存货减少0.3%。在经历连续两个月的增长后,运输设备板块的订单量领跌。运输板块以外的订单量减少0.3%(四月:增长0.5%),低于预期的0.5%增长。
 
*分析师不看好德国IFO数据:
 
德国IFO商业景气指数报告达到预期,令人印象深刻,但分析师并不看好。头条新闻称,该指数下降至108.7,而预期为114.0,此前为114.2,目前为114.5,预期为114,此前为114.2。商业环境指数为108.7,此前为107.4。欧洲经济研究中心ZEW数据在本周前期强势,制造业采购经理人指数PMI喜人,随后IFO指数上涨。但英国“脱欧”公投结果意外,上述数据不具时效参考性。市场担心政治影响将蔓延到商业集团,使欧元区前景承压。卖方经济学家已着手研究7月和8月的数据。
 
*回购详尽调查:
 
近期公布了一季度数据,更多的回购详尽调查随之而来。根据FactSet最新的回购季刊,标普500一季度回购的股票达1663亿美元,环比增长15.1%,同比增长15.6%,创经济衰退以来的新高。纽约时报援引美联储数据,讨论回购是如何在投资者外流的情况下为股市提供缓冲的。此外,纽约时报还强调,疲软的收入数据也起到了缓冲作用,但同时也指出,长远来看,财政支持不足以支撑局面,除非收入大幅增长。历史表明,狂热的回购并不总是好迹象。上一个12月回购高点出现在2007年12月,随后便爆发近代史上最严重的经济危机和股市暴跌。
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