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财经观察(2016-08-10)

澳大利亚
2016-08-10 15:42

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人民币贬值一周年,稳定主题备受关注:
在人民币贬值给全球市场带来巨大灾难一周年到来之际,媒体和卖方市场对此加倍重视。法国兴业银行(Kit Juckes)指出人民币在去年8月及12月/1月大幅贬值之后,美元对人民币升值7.4%。但其亦指出自4月以来,策略已转向“罕见惹全球众怒”的慢节奏。其表示尽管中国的外汇政策成功转型,市场不大可能持续经历出口型通胀。彭博关注稳定主题,表示赞赏人民银行与市场的沟通(与干预)。其指出期权交易商对人民币的看空情绪为近两年的新低,自11月以来流出已减缓且波动性降至最低水平。
 
澳大利亚国民银行(NAB):
对不切实际的平民主义参议院中立议席的不断担忧加上业务信心下降加剧了澳大利亚对“非常规货币政策”的投机。在发布惨淡的月度情绪调查结果及经受住英国退欧引起的衰退的业务状况后,NAB银行表示澳大利亚储备银行将降低2017年5月及8月的官方现金利率至1%。NAB首席经济学家Alan Oster表示长期风险正变得日益明显,包括2018年的资源出口平稳及住宅建筑不再增长。他表示:“这些问题可能需要其他政策行动以支持经济增长,尤其是如果RBA希望将通胀维持在其目标范围内。”
 
摩根士丹利对原油仍审慎态度:
今日媒体报道部分聚焦于摩根士丹利策略师Adam Longson持续就原油发表的审慎观点。注意到近期的获利抛售及空头回补反弹致使部分投资者认为石油问题已远离市场。然而,有报道指出一些基本问题尚未解决,而且原油现货市场在改善前可能会先变得更糟糕。在接下来一个月至三个月内,原油价格可能会继续下降,并且出现更大幅度的期货溢价。报道强调原油的底价可能为每桶35美元,同时亦讨论称利比亚恢复生产可能会产生一些基础风险。报道亦注意到尽管部分投资者可能对欧佩克不屑一顾,但是市场持续对欧佩克成员国的评论作出回应。另外,倘若压力持续不减,且伊朗全面恢复产能,十二月会议很有可能会提议一些干预措施。
 
生产率连降三个季度:
继第一季度下降0.6%之后,生产率年化增长率于第二季度再次下降0.5%,逊于预期0.5%的增长。这标志着生产率连续三个季度出现缩减,且首次出现同比下降。单位劳动力成本增加2.0%,略高于预期。大量的媒体讨论及卖方研究认为生产率增长会持续低迷。据称生产率下滑归因于多种因素,包括人口因素(退休速度增加)及围绕业务前景的持续不确定性,疲弱的私营投资更偏好劳动力而非资本的这一趋势即是证明。美联储更加关注抑制中性利率的结构性不利因素。部分担忧的观点称如果生产率持续疲弱,企业可能须缩小招聘规模以保护利润率。
 
市场担心经济前景,负利率缺乏动力:
市场持续关注非常规货币政策的局限性以及其负面溢出效应。华尔街日报道称,负利率政策效果可能会事与愿违。该报道称,经合组织最新经济数据显示,德国、日本、瑞典、瑞士及丹麦等实行负利率政策国家的消费者正扩大储蓄规模,其存款规模达到自1995年以来的最高水平;欧洲、中东、非洲以及日本的企业正在囤积现金。该文章称,背后的原因可能在于低通胀让居民有更多的钱可以存起来,或是因为人口老龄化让居民更有储蓄的倾向,也可能是央行未能充分解释政策意图。但是文章也强调,问题或许在于负利率本身,因为负利率政策向市场传递出决策者对经济前景的担忧,而且央行对此也无能为力。
 
市场对石油冻产传闻持怀疑态度:
石油冻产协议谈判可能重启,但市场多持怀疑态度。谈判重启的传闻使得原油周一大涨近3%,但市场上的看跌筹码却在不断增加。彭博社发文指出瑞士联合银行认为4月份冻产协议谈判遭遇的阻力目前仍未解决。文章指出伊朗尚未恢复至被制裁前的生产水平,而且尼日利亚和利比亚的石油产能目前也未全部释放。文章认为九月份的非正式会谈对OPEC来说是一个应对油价下跌的低风险策略。文章还指出俄罗斯昨日发表言论称目前没有重启冻产谈判的基础,但如果OPEC成员国想要这么做的话,俄罗斯愿意加入讨论。
 
英国央行McCafferty:可能出台更多宽松政策:
英国央行货币政策委员会强硬派委员McCafferty在伦敦时报专栏中声称,初步调查发现经济表现不佳,可能出台更多宽松政策。这一评论引起市场关注。McCafferty强调,银行利率将降低为接近于0的水平,并加速实行量化宽松政策,但应采取谨慎措施。至于其上周投票反对量化宽松,McCafferty表示,英国脱欧后的经济信息有限,央行预计不稳定因素高于正常水平。在目前经济环境下,实施刺激措施存在一定困难,且通胀风险进一步超目标。英镑疲软是McCafferty发表该言论的主因。
 
日本央行将推动国债购买灵活性:
更多的人猜测日本央行在对其政策进行全面评估之后在9月份采取什么行动。据日经新闻报道,日本央行目前计划将每年货币目标增加80万亿日元,但这有可能会在一到两年内用完,因此日本央行董事会成员一致认为国债购买目标应该更灵活一些。然而,政策委员会里有很多人提议积极的宽松政策,所以央行也不大可能采取大行动。新闻提到一些有可能会出现的微小的改变。如果长期利率稳定的话,国债持有量的增加可以允许低于目标80万亿日元。央行的另外一个选择有可能是把目标控制在70万亿日元到90万日元之间。野村证券在最近的一份报告有具体提到后者。其预测央行将会制定一个注重于可持续性的政策框架。
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